近期，化工板块在原油的带动下整体走强，其中PTA主力2301合约价格一度上冲5452元/吨，但整体来看，PTA供需两端仍显疲弱。

　　原料振荡偏强

　　原油方面，11月份OPEC+开启减产，预计原油供应将减少100万桶/日，12月欧盟对俄石油禁令将生效，G7将对俄原油实施价格上限，俄罗斯短期或难以找到替代买家，有减产的概率。美国继续采取释放战略储备的方式减缓油价上涨，但目前SPR库存不多，预计影响力边际递减。原油供应端利多影响逐步体现。需求方面，美国10月份非农数据增幅高于预期，美联储官员声称考虑在下次会议讨论放缓加息并提高终端利率，市场对经济衰退预期降温。另外，成品油需求仍然较好，四季度在炼厂开工维持高位下原油短期需求支撑较强。总体来看，原油供需结构仍然偏好，油价振荡偏强。

　　 PX方面，前期在产能投放预期下，市场担忧PX11月至12月大幅累库，PX利润大幅压缩，MX产PX接近亏损，PX和石脑油价差也跌至300美元/吨以内。随着PX估值迅速走低，企业生产积极性受挫，上周开始陆续有PX工厂减产降负，柴油利润高企，浙石化减产PX转而提升效益更好的柴油的产量，存量装置供应减少超出市场预期。截至11月4日，国内PX开工率在65.7%，处在历史同期低位水平。投产进度方面，盛虹炼化一体项目已经进入炼油和重整环节的开车，顺利的话月底PX即将量产，不过年内外销量预计有限。威联化学重整装置已试车，100万吨PX预计11月底出产品，不过下游配备新投放的PTA装置，预计PX没有外销量。广东石化暂无进度更新。总体来看，PX现实供应仍然紧张，新产能年前对市场影响总体有限，目前PX估值不高且受成品油支撑，预计短期偏强。

　　 PTA陷入亏损

　　 PTA供需双弱，价格弱于成本，陷入亏损境地。近期终端需求大幅转弱，下游织造订单出现下降，开工率同步下降，截至11月4日，织造开工率降至56%，连续第二周快速下降，较前期高点下滑18个百分点。10月下旬以来，局部疫情反弹，许多纺织品面料市场受到影响，如南通叠石桥、广州中大纺织圈、桐乡濮院等。疫情因素加剧了产业谨慎心态，听闻部分终端织造企业已经准备提前开启年假。终端需求弱势逐步传导至聚酯环节，截至11月5日，聚酯综合开工率下滑至82%，其中长丝负荷下滑至65.5%。目前长丝企业现金流亏损扩大，企业库存压力大，在需求走弱下，开工大概率继续下滑，PTA需求面临走弱。不过，PTA供应同样缩减，PTA现货加工费已经压缩至100元/吨以内，处于亏损状态，部分PYA企业出现降负停车。截至11月4日，PTA开工率降至71.2%，如若加工费持续处于低位，PTA供应有进一步收缩可能。在供需双弱的格局下，PTA供需仍处平衡格局。

　　综合以上分析，PTA供需双弱，自身缺乏有效驱动，在成本偏强格局下，成本支撑作用显现。(作者单位：新湖期货)