导语

　　10月28日开始的电石出厂价格下跌，至今仍在继续，仅仅5天时间，乌海地区贸易电石出厂价已从最高的3850元/吨迅速下降至了3550元/吨，10月的涨幅全部消失殆尽，甚至已降回9月28日水平。在出厂价快速下滑影响下，下游PVC企业电石采购价也陆续有下调现象出现，降幅降速相对较小。为何价格又出现了快速下滑？后市情况如何？我们将从供需的不同点来进行逐一分析。

　　先简单回顾10月上中旬涨价原因，主要是9月底开始，在行业本身低开工情况下，部分大型电石厂继续明显降负荷，电石开工降至年内较低水平，货源紧张且企业亏损，支撑10月上中旬电石出厂价持续试探性上涨。

　　图1

　　从图1可以看出，虽然10月上中旬电石价格出现上涨，价格基本上行至成本线附近，但是因为运输效率低、原料供应及电石外销均存在运输的不稳定性，电石行情也表现不稳定等影响，电石开工并没有如前期似的一涨至成本线就迅速回升，而是多数电石企业仍处于低负荷运行状态。10月电石平均开工负荷在66.97%，较9月份实际的71.92%下降了4.95个百分点。供应持续低位，价格却在月底开始出现快速下滑，主要是受到了下游需求不佳以及下游行情的拖累，尤其是主力下游PVC。先看需求：

　　图2

　　PVC开工变化图可以看出，进入10月份后，电石法PVC开工持续呈现震荡下滑态势，截至10月底电石法PVC开工已经降至70.95%，且继续呈现下降趋势，较10月初最高点下降了6.02个百分点，较9月的最低位也又再次下降了1.37个百分点。从实际状况看，以外采电石为主的区域，越来越多的在产PVC企业开工都降至了5成上下的水平，也有PVC企业例行检修，或是因亏损索性停车。电石法PVC企业开工的低位，对电石需求造成了极大的拖累，是造成电石价格转而下行的最主要原因。

　　PVC开工负荷纷纷下滑，也与自身PVC价格的波动情况及盈利状况有关。

　　图3

　　10月中下旬以来PVC价格震荡回落，一方面是因为PVC基本面仍偏弱，需求旺季不旺， PVC社会库存居高不下，延续供大于求，另一方面是宏观气氛不佳，中下旬PVC期现货价格震荡走低，下游心态谨慎。卓创资讯数据显示，10月底华东市场SG-5价格已降至5700元/吨以下，较9月底价格已经连续下滑了660元/吨。售价偏低，电石价格10月多数时间又处于高位，PVC单产品亏损严重，如上图所示，部分区域单产品亏损已经超过1500元/吨。PVC价格的连续下滑，亏损的加剧，从价格和需求双方面，继续对电石价格形成拖累。

　　以此可以看出，电石目前处于供需双弱的局面，但由于下游PVC行业的弱势，所以即使电石开工依旧低位，但依旧难挡电石价格下行的脚步。后期形式看，预计11月电石供需双弱局面延续，但需求弱的状况会对价格影响更大，下游PVC行情难以好转，压力自下而上转移的情况下，预计电石价格仍有继续下行空间，从而迫使部分电石开工在本就低位上再度下滑，直至改变区域性电石过剩局面。下旬可关注电石价格下行过快，开工进一步下滑的情况下，一旦PVC开工得以回升，供需将重新发生变化下，电石价格是否还有触底反弹希望。

　　文|赵琳