铜月报:通胀预期走强难持续,铜价压力不减
发布时间:2022-10-31 16:15阅读:101
宏观面:10月铜价表现略超预期,价格整体偏强,上探64000元/吨关口,宏观预期的交易比较紊乱,但最终由于通胀预期走强,加息预期放缓推升了铜和原油等大宗价格。往后看,当前围绕加息与衰退的宏观交易逻辑并未走完,加息路径偏紧,通胀预期下行,总需求继续下滑加剧衰退担忧仍是主线,宏观交易逻辑影响预期,并持续施力于远期合约价格,当然也会对近端合约价格上限构成压制。
产业面:低库存矛盾暂未得到完全解决,但供需发展的仍不是朝着持续紧张的方向演绎,10月挤仓过后,近月与主力价差收窄至1000元/吨附近,仓单量升至历史同期高位的同时,虚实比也远低于前两个月,11合约再度发生的挤仓的概率不大,现货升水高位回落走势,期限结构对于近月合约价格有支撑,但现货带动期货价格上涨的动力不足。
策略:未来一段时间,我们认为是预期反复下的期货价格波动带动近月价格波动,将主要体现在宏观预期转弱后的价格下跌,期价下跌月差可能会小幅走阔;同样宏观预期可能也会在极度紧张环境下趋松,那么期价反弹也会一定程度收窄月差。无论是哪种模式,我们认为现实驱动将持续走弱,预期驱动将占据主导。关注下周美联储议息会议上的态度,我们预计仍偏鹰派,压制通胀预期表现,则铜价或很难出现像本周一样的反弹,价格仍维持区间运行,等待预期映照进现实,价格重心回落,预计主要波动区间59000-63000元/吨。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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