【市场回顾】

国外：10月25日，道琼斯上涨1.07%，纳斯达克上涨2.25%。美原油上涨0.43%，黄金上涨0.2%。

国内：10月25日，大盘震荡下探后回升，赛道板块领涨市场。截止收盘，上证指数跌0.04%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.95%。

北上资金：10月25日，北向资金全天净买入28.45亿元。

两融余额：截至10月24日，两融余额维持在1.55万亿左右。

【市场判断】

近期全球资产之锚——美国10年期国债收益率已经脱离4.3%的高位，出现明显下行。我们认为可能有两个原因：一是英国新首相上台，将纠正前首相犯下的经济政策上的错误；二是关于经济衰退的预期越来越强烈。美国10年期国债收益率的下行有助于风险资产价格的表现，尤其是成长板块，隔夜美股继续上涨。

A股方面，昨日市场震荡为主，试探前期低点支撑的有效性。行业、板块热点方面，市场领涨方向为餐饮酒店、光伏等。餐饮酒店上涨源于新闻催化，“便利国际商务人员往来”为重要增量信息。光伏板块上涨源于9月装机量继续超出预期。光伏9月新增装机8.13GW，同比131%，环比增长20.6%，继续维持高增长。

昨日收盘之后，“一行两会一局”集体发声，涉股市、债市、楼市以及汇市。不仅是发声，央行还有所动作。人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。其作用是鼓励市场主体跨境融资。这将有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期。我们在昨日策略中提过，近期的股市下跌和外资的流出有关。如果人民币企稳，那么A股企稳的条件也就具备了。

整体来看，盘面有止跌迹象，但能否止跌还需观察。另外，我们提示投资者可以关注起消费板块。本周一晚8点一年一度的“双11”大促拉开帷幕。李佳琦的回归，让今年双11不至于太过黯淡。此外，罗永浩此次也登陆淘宝直播。在消费普遍疲弱的情况下，有研究机构预计今年销售额或与去年持平。以最主要的品类美妆来看，欧莱雅集团、雅诗兰黛集团、资深堂集团依然占据绝对C位，且他们的部分产品今年加大了折扣力度，相比免税店形成了较明显的价格优势。国货之光珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等普遍仍然维持了往年折扣，国货品牌竞争力究竟如何，还需要保持跟踪。

【操作建议】

市场短期有企稳迹象。建议投资者可关注安全概念、大金融、新能源，C3类投资者中资产配置型客户的权益类仓位维持在65%；权益配置型客户的权益类仓位建议维持在80%左右。

【热点速递】

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