9月份全球石油供应盈余200余万桶，当期仍然呈现着供需均衡局面

　　国内豆油库存与消费双双下降

　　前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.9%

　　发改委进一步加大猪肉储备投放力度

　　【9月份全球石油供应盈余200余万桶，当期仍然呈现着供需均衡局面】

　　依据美国能源信息署10月份发布的数据，2022年9月份时，全球供应总量比消费量盈余日均202万桶，继续呈现着供需差额比值保持在2%以内的均衡区间局面。但是，同期，美国能源信息署还预判在2023年初以及年底时，将有可能呈现一段时间的供应缺口局面。

　　卓创资讯钟健认为，以我们对供需状态对油价的影响规律判断，只要供需比值差额保持在2%以内，供需状态与油价之间就呈现着一种相对均衡的关系，如果没有其它干扰因素，油价将是相对平稳的。以这种规律衡量，2022年9月，全球石油供需呈现着均衡的局面，当期的油价大幅波动与供需关系无关。

　　需要关注的是，依据美国能源署10月份发布的报告，供应相对紧张并且供应缺口超过2%均衡区间时间段，将可能出现在2023年的2月份前后(见下图)。由于当期产量减缩以及消费量的增长，当期的供应缺口大约在日均260万桶左右。以笔者目前的理解，可能是因为当期地缘出现的新情况，以及欧盟集中采用石油制品替代造成的短暂供需关系调整。经营者应关注这一时期供需局面的变化以及对油价的影响。

　　【国内豆油库存与消费双双下降】

　　根据卓创资讯监测数据显示，截至9月底国内豆油库存量在730000吨左右，相较于近六年中最高的年份（2018年）同期降低了51.5%。从近六年的库存数据来看，今年整体库存偏低，已经创下同期最低纪录。

　　卓创资讯孙光梅分析，今年豆油原料大豆进口成本居高不下，国内油厂大豆库存量较前两年同期下降30%左右。三季度以来，无论是大豆还是豆油进口量均持续下降。从油厂的压榨利润来看，从4月开始持续到9月，均徘徊在-200元/吨至-500元/吨区间，长期的利润差值导致油厂开工率偏低。此外，消费量的低迷，8-9月份较前两年同期下滑10%左右。预计四季度，旺季来临消费将有所上行，但在上述因素制约下，库存仍处于相对偏紧状态。

　　【前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.9%】

　　1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9%。其中，民间固定资产投资232043亿元，同比增长2.0%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.53%。

　　卓创资讯李训军认为，前三季度国内固定资产投资延续增长态势，增速加快0.1个百分点，并且环比增速提高0.14个百分点。具体来看，1-9月基建投资累计同比增速再度走高，达到8.6%，增速提升0.3个百分点，连续5个月回升，是宏观经济运行的“压舱石”。制造业投资同比增长10.1%，增速比1—8月份加快0.1个百分点，在生产、需求进入旺季的情况下，制造业修复力度持续有所回升。从结构数据来看，高技术服务业投资增势良好，投资结构继续有所改善。房地产开发投资依旧有所下滑，但降幅有所收窄，一方面源于基数走低影响，另一方面随着销售的改善和融资支持的加强,房地产企业投资能力有所改善。

　　【发改委进一步加大猪肉储备投放力度】

　　国家发改委：国家要求各地按照猪肉储备调节预案规定，加大力度持续多批次投放猪肉储备，冬至、元旦和明年春节等重要时点以及压栏惜售和二次育肥过多、价格水平过高的重点地区，进一步加大储备投放力度。

　　卓创资讯孙继森分析，据农业农村部监测数据显示，2022年10月10日-10月16日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为27.34元/公斤，环比上涨6.2%，同比上涨98.8%。近期猪价上涨主要是周期性和季节性因素推动，同时由于部分养殖户的压栏、惜售与二次育肥增加，供应短期收紧，叠加入秋之后猪肉消费回升，价格出现快速上涨。9月国家针对猪肉价格上涨过快进行了4次猪肉放储，10月14日，中央投放第五批猪肉储备，近日，今年第6批猪肉储备也即将投放。值得注意的是，河南、辽宁、山西和湖北等省份的发改委也宣称将继续加大猪肉储备投放力度，稳定猪价。综合来看，本次猪肉储备投放再显决心，精准滴灌重点地区，未来受抛储政策和加大出栏的影响，猪肉供给有所恢复，后续猪肉价格上涨驱动力边际减弱，价格上方空间整体有限。

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