报告摘要

★ Pilbara锂精矿拍卖价再创新高，锂盐价格持续上行
上周锂盐价格继续走强，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加2.3%至53.8万元/吨，无锡电子盘碳酸锂2211合约收盘价环比增加8.7%至59.5万元/吨，碳酸锂现货较远期合约的贴水幅度骤增，至5.7万元/吨，主因投机情绪引导下、无锡盘价格大幅拉升。SMM电池级氢氧化锂现货均价亦延续上行趋势，粗颗粒及微粉型的价格环比上涨2.5%至53.1、53.9万元/吨。
10月18日，Pilbara完成第十次线上锂精矿竞拍，本次成交价约合7830美元/干吨（SC6，CIF中国），环比增加1.6%，续创历史新高，对应碳酸锂生产成本进一步增至54万元/吨。本次拍卖的锂精矿数量依旧为5000吨。
横向对比而言，此次成交价较当前锂精矿现货均价的溢价率达48%，单次拍卖量较少带来的高溢价属性依旧。若按公司此前披露的规划，其Ngungaju于三季度末达到满产后、产出的锂精矿将全部通过BMX拍卖平台进行销售，目前来看拍卖量依旧较为有限，或说明Pilbara项目产量不及预期、需要通过阶段性降低拍卖量以补足长单客户的需求。但长期而言，随着通过拍卖形式销售的锂精矿增多，货源稀缺带来的溢价属性或有所消散、拍卖价格将逐步向现货均价回归。
Pilbara拍卖价屡创新高，同时Core也于近期完成锂原矿的拍卖，表明当前锂精矿市场供不应求的状况仍未得到有效缓解，支撑矿价持续走强。对应锂盐的成本中枢也将持续上移，同时终端需求旺盛、叠加短期内部分锂盐厂检修也加剧了现货市场锂盐供需偏紧的格局，锂盐价格持续走高。短期来看，消费旺季内基本面较为健康，支撑锂盐价格偏强运行，但考虑到渠道库存持续走阔或已一定程度上透支旺季需求，上方空间不宜期待过高。
★风险提示

下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。

文章来自：东证期货，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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