据中国工程机械工业协会，2022年9月纳入统计的26家主机制造企业挖掘机共计销售21187台，同比增长5.49%；其中国内市场销量10520台，同比下降24.50%；出口销量10667台，同比增长73.42%。

挖掘机是我国最主要的工程机械，主要应用于房地产、城市基建等多个建设工程领域，三季度挖掘机销量增速同比三个月正增长，且9月增速扩大，显示各类稳增长政策成效显现，基建投资复苏迹象明显。

 结构上看，呈现两大亮点：1）出口维持高增，外需首次超过内需。全球装备制造产业链受到冲击背景下，我国企业抓紧出海红利，2022H1三一重工、中联重科、柳工等龙头公司的海外营收分别同比增加33%、40%和56%；2）国产挖掘机市场份额扩大，近一年国产挖掘机所占市场份额提升10.4pct，市占率高达79.4%。

从下游需求看，基建端明显好转，地产端没有明显改善。在稳增长推动下，基建投资已连续三个月增速超10%，开工旺季也带动9月小松中国开工小时数降幅明显收窄。而房屋新开工面临同比跌幅依旧较大，对行业下游需求造成负面影响。

展望后市，在下半年低基数、稳增长政策的发力、出口高增长，四季度工程机械销量有望维持正增长。考虑到海外目前需求景气度依然较高，国内工程机械龙头国际化战略亮眼，未来出口占比将仍保持较高水平。

具体到A股市场，在本轮外需主导的行业高景气中，海外营收占比更多的企业有望更加受益，相关受益概念值得留意。