10月20日晚间，金牛化工发布三季度业绩公告，公司2022年前三季度实现营业收入4.61亿元，同比增长13.18%；实现归属于上市公司股东的净利润3760.91万元，同比增长25.8%。其中，第三季度实现营业收入1.57亿元，同比增长16.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1386.98万元，同比增长19.69%。

　　对于业绩增长的原因，金牛化工表示，2022年前三季度，公司主要产品甲醇市场销售价格相较去年同期上涨，公司盈利能力提高。

　　甲醇公司业绩“冰火两重天”

　　值得关注的是，同为甲醇生产企业，金牛化工称因甲醇价格上涨而实现营收净利双增长，其他的甲醇企业却直呼产品利润为负值，甚至有企业主动提出停产。

　　例如，圣济堂9月14日公告称，因甲醇产品市场销售价格持续低迷，其原材料煤炭价格不断上涨，如恢复甲醇系统生产，将出现产成品价格倒挂，产品利润为负值。全资子公司桐梓化工甲醇产品暂时停产。

　　兴化股份表示，公司子公司兴化化工主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF，从今年前几个月情况来看，甲醇产品毛利为负。

　　到底是什么造成甲醇生产企业的业绩差异呢？据了解，这与甲醇的生产方式有关。国内甲醇工艺分为煤制甲醇、天然气制甲醇、焦炉气制甲醇和联醇制甲醇，煤制甲醇为我国甲醇生产最主要的生产方式。宝城期货在研报中指出，目前，国内75%以上的甲醇产能以煤制工艺路线为主，天然气与焦炉气为原料的甲醇装置占比24%左右。从煤制甲醇装置成本结构来看，原料煤和燃料煤的成本占到总成本的70%-80%，因此煤炭价格走势对甲醇成本端的影响比较明显。

　　“煤制甲醇企业除少数自有煤矿直供煤源外，多数为外采原料煤，价格随行就市。目前煤制企业生产基本都处于亏损状态，且多数甲醇厂外采原料煤较为困难。”中钢经济研究院首席研究员胡麒牧表示。

　　隆众资讯甲醇行业分析师崔志明解释道，“今年煤炭价格居高不下，为此甲醇企业多数亏损；焦炉气制甲醇成本主要是焦炉气，多数由焦化企业自产为主，且价格较低，为此甲醇成本优势相对明显。”而金牛化工生产方式为焦炉气制甲醇，原料成本比煤制成本具有很大优势，公司生产成本不受煤炭价格上涨影响。

　　专家对甲醇价格走势看法不一

　　从市场表现来看，去年10月，在大宗商品价格整体冲高的背景下，甲醇期货价格一度突破4000元/吨高位。据研报数据，今年上半年波段上涨后，随着煤炭等上游商品价格下行，市场需求表现不振，甲醇现货价格也一路下行，今年7月中旬一度跌至2305元/吨。9月份甲醇现货价格大涨，截至第三季度末报3010元/吨，较7月初的报价2510元/吨，单季涨幅19.92%。

　　对于甲醇价格走势，崔志明表示，“前三季度中国甲醇市场先涨后跌再涨。前期的上涨主因国际油价走高以及煤炭上扬等宏观逻辑支撑为主；后面走高主因进口预期减少、山西等地焦化限产、MTO恢复等基本面逻辑影响为主；而中间的下跌主因疫情反复、下游企业多数亏损、MTO停车所致。”

　　而对于甲醇四季度的市场表现，机构和专家则持有不同观点。银河期货认为，国内供应方面，目前开工率整体低位，鉴于当前整体煤制利润被大幅压缩，部分新投产装置不确定性较大，在库存低位背景下，四季度甲醇价格易涨难跌。

　　九州期货表示，从下游来看，MTO装置需求一般，近期降负与检修预期加大。供给方面，企业开工率持续上升，产量与库存都有所上升，供应压力增大加上需求不足，对甲醇价格造成压力。

　　在崔志明看来，“金九银十需求旺季刺激下，甲醇市场或先走高为主，但随后随着内蒙古久泰新建200万吨/年甲醇装置的投产释放、进口预期恢复及下游新增有限情况下，市场或弱势下滑。”