期市早班车 | 2022年10月21日

　　品种：铁矿、棉花、原油、不锈钢、焦炭

　　01/ 铁矿

　　昨日黑色板块集体下挫，铁矿跌幅超3%。基本面来看：需求端，铁水产量小幅回升，247家钢厂日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨；供应端，最近一期全球发运量环比增加202.1万吨，处于今年的均值水平；库存端，上周五45个港口进口矿库存环比增加30.85万吨，全国钢厂进口矿库存环比增68.44万吨。综合而言：1）利多因素，高炉铁水产量处于高位，厂内铁矿库存偏低，后期存在一定补库需求；2）利空因素，四季度国家可能会压减粗钢产量，且随着空气质量转差，秋冬季会进行常态化限产，铁水产量将逐步下滑，近期受疫情及钢厂亏损影响，新疆、山西等地钢厂减产较多。黑色大方向仍在成材，预计短期铁矿价格震荡偏弱运行，2301合约重点关注650支撑。

　　02/ 棉花

　　最新公布的USDA供需报告大幅调降全球棉花消费量，并继续上调美国及全球棉花期末库存，报告整体利空棉价。不过近期美棉产区干旱再度加重，还需持续关注天气扰动。国内处于消费旺季，成品去库加快，需求边际好转但整体利好有限，新棉上市后供应压力将逐渐增加。近日新疆机采棉收购价小幅上涨，最高价涨至6.1元/公斤左右，但因新疆疫情扩散以及棉农惜售，整体收购进度缓慢，不过最近已经有放量的迹象。随着籽棉放量，套保压力逐渐增加，形成了对市场的压力，叠加整体商品市场氛围弱势，棉花价格有望维持弱势下行走势。

　　03/ 原油

　　拜登宣布将从国家紧急储备中出售1,500万桶原油，为原本1.8亿桶抛售中的一部分；称如果需要，还可以再提供额外的石油出售；将在未来几年内重新补充战略石油储备。EIA数据显示原油、汽油、精炼油库存分别-172.5、-11.4、+12.4万桶，数据略利多。目前美国精炼油库存低位，消费近期抬升明显，供应较为紧张。供需面没有明显转变，进入冬季后随着欧洲能源替代显现，石油消费将走高，供需表显示11、12月大体供需平衡，美国释放战略储备有利于填补国内供应缺口，但没有额外增加这一点打消了市场顾虑，油价短线走高。整体预计油价维持高位震荡，Brent参考核心区间90-100美元/桶。

　　04/ 不锈钢

　　不锈钢日内上涨2.28%至17705元/吨。目前不锈钢成本支撑仍较为强劲，南非罢工结束，达成协议，港口返工率为70%~80%,但铬矿发运预计最快11月中上旬恢复正常；菲律宾雨季已至，成本影响下，镍铁厂报价相对坚挺；部分钢厂也表示焦煤到货受到影响，叠加近期国内进港卸货要求更高与疫情对运输的影响，不锈钢价格一路上行。虽然10月排产增加，但受原料采购影响，不锈钢10月增量不及预期，加之社会库存小幅去库，近期不锈钢或震荡偏强运行。

　　05/ 焦炭

　　主流焦炭市场暂稳运行，全国疫情多点爆发，部分省份焦企原料到货情况不佳，导致3-6成不等的减产，供应端维持收紧趋势。下游钢厂近期到货受供应收紧开始回落，但钢厂盈利能力相应回落，下游对成材涨价预期分化，部分钢厂收到减产通知。整体看短期焦炭在原料煤强成本支撑维持震荡格局，后期关注钢材的进一步表现以及供应端的变化。