昨晚（10月19日）菁英汇 · 金融咖啡屋我们请来曾就职于东岭集团焦化公司任期现经理的宋瑞平老师，从实操的角度隔周与大家交流投资策略及交易理念，梳理产业逻辑。

　　焦炭市场观点

　　观点：短期焦炭现货价格稳中偏强，原料煤供应紧张使得焦化厂复产动能不足。叠加政策性限产，焦化厂限产时间拉长，北方焦炭供应偏紧，但目前钢厂处于亏损状态，提涨压力也较大。

　　需求端：铁水上周四240.15万吨/天，折合焦炭需求108.06万吨/天，铁水短期受环保限产以及原料不足影响，本周铁水预计减少2-3万吨。但目前钢厂库存压力较小，短期出现负反馈的概率较小。

　　供应端：焦炭日产111.1万吨/天，冶金焦供应在105.55万吨/天，山西焦企目前限产比例较大，但基本处于亏损状态，提产动能不足，预计短期产量回升空间有限。

　　焦煤市场观点

　　观点：目前山西主产地地方煤矿受到限产政策（限产基本在7-10天左右），部分煤矿产量也出现下降。近期内蒙地区影响288口岸焦煤外运，使得蒙煤通关量跌至600车以下，短期国内外焦煤供应收窄。

　　现货价格：焦煤的供需影响，对于供应影响大于需求，有运输能力的焦企积极采购，焦煤价格则较节前有50-100元的涨幅。

　　供应端：原煤产量588（-7）万吨，安监影响部分煤矿停限产。

　　进口端：8月份进口640（+28）万吨，增量主要来自美国。

　　需求端：近期山西、宁蒙主产地焦企焦煤汽运运输受阻，部分焦企由于原料短缺而被动限产，限产比例在30%-50%左右。

　　操作策略

　　短期趋势：黑色近期矛盾不突出，走势趋于震荡，上有顶下有底，但是目前快速恢复的铁水市场依旧担忧需求增量跟不上产量增量。短期成材将维持3600-3800的震荡区间，等待驱动突破。

　　长期趋势：黑色进入低波动率时期，螺纹大区间下方支撑3300，上方压力位4300元，焦炭上方压力位3100，下方支撑2300，整体依旧是中枢下移的过程，但是不会再有巨幅波动率，需放低收益预期。

　　目前整体产业矛盾均不突出，需要新的矛盾再度出现来突破目前的震荡区间，后期是否存在短期的赶工需求，在原料偏紧的状态下，成材利润主导黑色走势，短期成材利润有扩大的需求，但会快速被产量压制下来，稳妥的可以在钢厂利润以及焦化利润之间相互切换。

　　△ 本文内容根据各位嘉宾现场分享整理，内容未经本人审阅，如有见解偏差请见谅。本文内容不代表本平台及所在机构观点，仅供参考，期货市场有风险，投资需谨慎。