CTA周度报告:长周期动量因子表现回落,期限结构持续分...
发布时间:2022-10-19 15:35阅读:239
本周商品市场震荡分化,20日动量相对上周整体下降,市场整体动量维持市场中位偏下,综合策略净值下降0.23%。分板块来看除农产品板块动量小幅上升外,其他板块动量均整体下降。从动量方面看,农产品也是唯一在动量截面和时序上都取得正向收益的板块。期限结构和持仓量因子表现不佳的原因,主要是因为上周大部分商品经历了先涨后跌再反弹的两次反转行情,对于这两个持仓周期较长的因子并不有利。
从整个品种池的持仓量变化绝对比值上看,尽管动量延续的窗口有所延长,但是在中短周期上市场多空分歧还是比较大,时序和截面因子信号分歧比较大。多头仓位主要在农产品和黑色板块,包括热卷、玉米和棕榈油等,空头仓位主要在有色和部分能化品种,如锌、锡、PTA和聚丙烯等。
动量时序:能化板块因子强度在本周下行趋势增强,农产品板块波动上行,黑色板块走出平台期开始回暖,有色板块持续上行,黑色板块小幅回落后迅速攀升,股指板块维持在稳定阶段。
从净值层面分析,从9月中旬形成分化格局后,各板块趋于稳定受上行趋势增强影响,农产品板块净值单周上扬0.01%。
动量截面:农产品板块因子强度在本周冲高后回落,品种间单边上涨势头被削弱,净值抬高。能化板块迅速攀升后上行速度减缓,因子强度在截面宽幅震荡,品种间盈亏相抵,净值小幅波动。股指板块和黑色板块保持相对稳定态势,同时黑色板块净值维持上行势头,单周冲高0.18%。有色板块因子窄幅震荡,净值小幅回撤。
期限结构:在上周,除去能化板块因子强度呈现v字型反转,回落后迅速攀升,其余板块均在中位窄幅变化。农产品因子强度出现回调和净值回落后企稳,黑色板块上行后回落带动净值出现脉冲式上行,有色板块在中位窄幅震荡,在截面上合约利润相抵,净值持续下行。
持仓量:上周农产品板块因子震荡式下行,市场多空情绪交战激烈,趋势转换剧烈拉动净值下跌。其余板块均在板块中位小幅震荡,持仓波动相对稳定。近期,股指板块净值大幅回撤后企稳,贵金属冲高后进入平台期。黑色和有色板块净值持续攀升,上行趋势边际递减,黑色板块收涨0.16%。农产品净值走出平台期出现回落。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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