重要提示

　　本报告中发布的观点信息仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。

　　上周（10月10日-10月14日），海外政治紧张局势升级，俄乌局势依旧紧张，美国开始考虑禁止进口俄罗斯铝，美元加息预期和美国通胀数据持续扰动全球市场，IMF再度下调明年全球GDP，欧佩克大幅下调2022年全球原油需求增速预期，同时美国能源部削减2023年需求预估。耶伦力挺“市场化美元汇率”，英国央行再次通过紧急购债行动干预债券市场，英镑震荡回升，但强势美元仍压制非美货币。美元指数震荡整理，贵金属价格承压下行。

　　短期来看，海外流动性持续紧缩，美国就业、通胀以及美联储官员表态进一步强化美联储鹰派加息预期，11月份美联储大幅加息75基点仍是大概率事件，预计美元指数在波动中延续强势，宏观面仍对贵金属价格不利因素偏大，金银价格预计将延续偏弱状态。短线COMEX黄金继续关注1600美元支撑，COMEX白银关注17.8美元。内盘沪金AU2212参考区间385-400，沪银AG2212参考区间4200-4600。本周关注美联储官员讲话。

　　风险提示

　　上周（10月10日-10月14日），海外政治紧张局势升级，俄乌局势依旧紧张，美国开始考虑禁止进口俄罗斯铝，美元加息预期和美国通胀数据持续扰动全球市场，IMF再度下调明年全球GDP，欧佩克大幅下调2022年全球原油需求增速预期，同时美国能源部削减2023年需求预估。耶伦力挺“市场化美元汇率”，英国央行再次通过紧急购债行动干预债券市场，英镑震荡回升，但强势美元仍压制非美货币。美元指数震荡整理，贵金属价格承压下行。上周COMEX黄金期货价格累计下跌3.03%至1650美元/盎司，COMEX白银价格下跌9.72%至18.2美元/盎司。内盘方面，上周离岸人民币兑美元再次突破7.2关口后再次回落，沪金主力AU2212全周上涨0.41%，沪银AG2212上涨0.52%。

　　上周美股三大指数分化，欧洲三大股指回落，英镑跳水助推美元指数重新上破113点位，英国30年期国债收益率突破5%，而美国国债收益率走高，2年期国债收益率触及15年高位，10年期美债收益率再破4%，刷新近14年以来高点。美联储激进加息以及衰退预期背景下，大宗商品普遍承压，OPEC+超预期减产、全球经济衰退的担忧和需求疲软拖累国际原油价格走低，美国政府考虑全面禁止进口俄罗斯铝，LME期铝飙升，而农产品价格上行为主，挪威天然气突陷供应危机，俄罗斯表示北溪修复将超过一年，供应端担忧升温，欧洲天然气价格一度上涨超9%。

　　美国通胀全面超预期。上周美国公布的CPI、PPI以及月初公布的PCE数据全面超预期。（1）美国9月整体CPI与核心CPI增速均超预期。美国9月CPI年同比8.2%，环比上涨0.4%，核心CPI同比6.6%创1982年8月以来最高，房租和服务项成为核心CPI上行的主要驱动力，食品通胀保持历史高位，能源项同比继续回落。（2）美国PPI环比超预期。美国9月PPI同比增长同比攀升8.5%，为连续三个月下降，但环比增长0.4%，为三个月来首次环比上涨。美国PPI同比下滑主要受供应链瓶颈缓解以及大宗商品价格回落的影响，但能源、食品和服务成本均有所上扬，核心PPI环比加速上涨，美国核心通胀压力仍然较大；（3）美国核心PCE指数超预期上行。美国同比增长6.3%，环比增长0.6%，而核心PCE同比上涨4.9%，创4月来最大升幅，核心PCE环比则增长0.6%。8月份美国商品价格下降，但服务价格仍然上涨，劳动力成本继续上行，个人消费支出疲软。8月美国汽油价格环比下降11.8%至每加仑3.391美元，能源价格成为8月份PCE物价增幅放缓的主要驱动力。

　　欧美经济数据再次出现劈叉。（1）美国9月零售销售环比持平。美国9月零售销售月率0%，不及预期；（2）美国初请失业金人数创六周新高。美国上周初请失业金人数为22.8万人，主要是由于飓风影响下佛罗里达州失业金申请人数激增，而续请失业金人数升至137万人；（3）美国9月零售销售环比零增长。美国9月零售销售月率环比持平，核心零售销售月率0.1%，高通胀和利率上升压制了对商品的需求，消费者的购买需求相对谨慎。（4）美国消费者信心指数不及预期。美国10月密歇根大学消费者信心指数为59.8，不及预期；（5）美国长期通胀预期指标意外强劲。根据密歇根州大学调查显示的数据，美国1年期通胀预期从4.7％升至5.1％，为今年3月份以来首次上升，未来五到十年的通胀预期也高于预期，美国长期通胀预期意外强劲。美国9月进口物价指数环比下降1.2%。

　　欧洲经济继续表现不佳。（1）欧元区投资者信心连续第三个月下降。欧元区10月份Sentix投资者信心指数为-38.3，较9月份继续下滑，创2020年5月份以来新低。（2）英国GDP意外萎缩，失业率下降。英国8月GDP环比下降0.3%，创去年3月份以来最差表现，制造业表现疲软以及通胀打击家庭支出导致英国经济产值下降，工业产出滑入负值区域。不过英国8月三个月ILO失业率降至1974年以来的最低水平，主要是由于离开劳动力市场人数创新高所推动。IMF将英国明年GDP增速下调至0.3%，而高盛将英国2023年经济增长预期从-0.4%下调至-1%。（3）德国9月CPI创32年新高。德国9月通胀同比上升10.0%，创32年以来的新高，核心通胀为4.6%。能源和食品持续飚升导致德国通胀高涨。德国政府大幅上调2023年通胀预期至7%，并预计明年经济萎缩0.4%。

　　从投资需求来看，上周机构对黄金白银持仓出现明显分化。全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量减少3.18吨至941.13吨，iShares白银ETF持仓量则增加402.51吨至15118.51吨。而CFTC持仓上，截至10月11日当周，黄金投机多头持仓减少3403手至212561手，空头持仓减少9438手至118141手，黄金投机性净多头增加6035手至94420手；白银投机多头持仓减少3987手至47939手，空头持仓减少2668手至40550手，白银投机性净多头减少1319手至7389手。从机构持仓来看，上周机构对黄金ETF减仓，而对白银ETF增仓，不过黄金价格相比白银价格抗跌。

　　短期来看，海外流动性持续紧缩，美国就业、通胀以及美联储官员表态进一步强化美联储鹰派加息预期，11月份美联储大幅加息75基点仍是大概率事件，预计美元指数在波动中延续强势，宏观面仍对贵金属价格不利因素偏大，金银价格预计将延续偏弱状态。短线COMEX黄金继续关注1600美元支撑，COMEX白银关注17.8美元。内盘沪金AU2212参考区间385-400，沪银AG2212参考区间4200-4600。本周关注美联储官员讲话。

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