国庆假期归来后利率市场表现颇为强势，十年期国债期货活跃合约T2212连续五个交易日上涨，而现券收益率则是再度向2.7%下方逼近。国内方面消息相对真空，流动性大幅回笼之下资金利率维持低位构成利好，但大会结束前预计市场仍以观望为主。而海外方面我们依旧关注加息预期的变化：英国的政策反复贡献了增加了市场的波动，而从盘面反应来看，当前的价格已经基本将货币紧缩考量在内，因此未来政策外溢效应对于国内市场的压制或边际弱化，焦点转向国内。 　　国庆假期内各项数据喜忧参半：多地疫情爆发对消费造成影响，根据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆假期全国国内出游4.22亿人次，同比减少18.2%，实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%；表征消费热度的上海、北京地铁客运量以及全国电影票房数据也均弱于往年同期水平。另一方面，地产销售情况的好转一定程度上提振了市场情绪。当前内需疲弱，地产行业仍在风险出清的过程中，而基础设施建设主要起到托底作用，9月13日召开的国常会上曾指出要“推动消费恢复成为经济主拉动力”，强调了消费的作用，这会是未来一段时间的宏观观测重点。 　　而海外方面近期信息量也颇大，这也导致市场预期频繁变动。一方面，英国财政以及货币政策的冲突和摇摆不定加剧了金融市场的不确定性；另一方面，美国公布了9月CPI以及核心CPI同比增速均小幅超出市场预期，但市场表现却与此前加息预期高涨之时大相径庭，指向市场或基本对于美联储加息完成定价，在未来一段时间内通过汇率市场向国内传递的压力或将减弱。 　　国内地产行业的风险、疫情的扰动以及海外经济体加息潮共同造就了当前内外交困的宏观环境，但随着市场对美联储连续加息完成定价，外部压力或边际减弱，后续投资者的目光将会转向国内。短期策略方面，当前十年期国债收益率距离震荡区间的下沿仍有一定距离，会带来压力，债市整体预期震荡偏弱。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。