洋河股份 002304 公司简介

江苏洋河酒厂股份有限公司，位于中国白酒之都——江苏省宿迁市，总占地面积10平方公里，总资产574.40亿元，员工3万人，下辖洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村五大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司，是行业内拥有两大“中国名酒”、两个“中华老字号”、六枚中国驰名商标、两个国家4A级景区、两处国家工业遗产和一个全国重点文物保护单位的企业。公司坐拥“三河两湖一湿地”，所在地宿迁与法国干邑白兰地产区、英国苏格兰威士忌产区并称“世界三大湿地名酒产区”。

公司拥有深厚的历史文化底蕴。洋河酿酒，始于汉代，兴于隋唐，隆盛于明清，曾入选清朝皇室贡酒，素有“福泉酒海清香美，味占江南第一家”的美誉。双沟因“下草湾人”、“醉猿化石”的发现，被誉为“中国最具天然酿酒环境与自然酒起源的地方”。泗阳酿酒源于秦汉时期的泗水古国，曾为大汉贡酒。贵酒是贵州省属酱香型白酒酿造企业，传承400年手工酱酒工艺，具有悠久的酱香白酒生产历史。

作为中国名酒的杰出代表，洋河、双沟多次在全国评酒会上荣获国家名酒称号。2009年，公司在深交所挂牌上市。2012年，公司跻身FT上市公司全球500强。近年来，公司经营发展质量不断提升，销售规模居行业前三甲。2021年实现营收253.50亿元，同比增长20.14%，扣非后净利润73.73亿元，同比增长30.44%；2022年上半年实现营业收入189.08亿元，同比增长21.65%；归属于上市公司股东净利润68.93亿元，同比增长21.76%；扣非后的归属于上市公司股东净利润66.43亿元，同比增长28.54%。

洋河股份 002304 研报投资要点

背靠白酒产销大省，洋河领跑苏酒企。江苏是白酒产销大省，2018 年白 酒产量达 69 万千升，全国排名第二，产量占全国白酒总产量 8%。洋河前 身为国营洋河酒厂，总部位于江苏宿迁，是苏酒的领军酒企。

经历两次深度调整，改革红利加速释放。2021 年起调整基本结束，内 外理顺后的洋河势能加速，营收结构与利润空间逐步优化，未来业绩有望 持续稳健增长。

三大品牌实现全价位段覆盖，核心单品升级打造业绩增长曲线。公司目前的产品矩阵包含洋河、双沟与贵酒三大品牌，自上而下占据不同价位梯度， 实现各价位带消费人群的全覆盖。

渠道深度转型，多元化创新营销。洋河在营销管理方面具有极强的学习进化能力。自 2003 年以来，洋河不断探索和挑战充满 活力的高效渠道管理模式。“酒店盘中盘”、“4x3”终端渠道管理模式、厂商“1+1”、“522”极致化工程等见证着洋河的周期 性发展，已经刻下了洋河的烙印。

洋河股份 002304 券商评价  

平安证券：投资建议：改革成效逐步显现，看好苏酒龙头长期表现。洋河于 2019 年至今进行改革调整，当前以梦 6+为主导的梦系列产 品在省内已基本完成更新迭代，价格趋稳，库存水平良好，梦 3 水晶版、天之蓝升级版、海之蓝升级版紧随其后，后期有望 在省外市场实现升级放量。21 年管理团队更新后，员工持股计划落地，公司整体活力提升。我们看好洋河作为苏酒龙头的后 期改革成效及业绩表现，预计公司 2022-2024 年 EPS 为 6.39、7.68 元、9.10 元，9 月 7 日股价对应 PE 分别为 23.2X、19.3X、 16.3X，首次覆盖，给予“推荐"评级。 

风险提示：1）次高端竞争激烈，高端运营不及预期。白酒行业马太效应日益显著，如果不能在次高端竞争中占据有利地位， 其收入和利润情况很有可能受到影响。2）疫情反复风险。疫情反复将对次高端等消费场景产生冲击，可能影响公司业绩。3） 提价风险及压货风险。如果洋河提价造成较大的市场反应，其有可能面临销量不及预期和压货风险。4）食品安全问题。如果 白酒出现食品安全问题，洋河的销售会受到影响。

以上是对洋河股份基本面要点的分享，不作为投资建议。炒股除基本面外我们还要结合技术分析来判断当下行情趋势，综合确定股票的买卖参考点。欢迎加入李博士的学习交流圈，带您学会找到股票的买卖参考点。点击头像联系我领取学习圈入场体验券，看高手如何把握股票买卖点，如何跟着市场趋势赚钱。