期市早班车 | 2022年10月14日

　　品种：尿素、PVC、玉米淀粉、原油、硅铁

　　01/ 尿素

　　10月13日，尿素期货主力合约收盘2424元/吨，下调74元/吨。现货市场大稳小动，偏稳整理。基本面来看，尿素本周开工率69.41%，日均产量14.74万吨，受到环保限产和装置检修的影响，供应近期小幅下降。需求方面，农业需求处于空档期，复合肥周度开工率24.28%，较节前减少5.82个百分点，三聚氰胺周度开工率54.74，较节前减少2.81个百分点，国内整体尿素需求表现一般。出口方面印度和巴基斯坦均在10月发布招标信息，有助于刺激国内出口，但实行法检后出口难度增加，预计出口依然有限。整体来看，尿素需求下降幅度大于供应下降幅度，刺激企业库存上升。目前尿素基本面潜在驱动仍在于成本端，预计偏稳整理，持续关注煤炭价格和消息面情况。风险提示：煤炭价格变化、商储情况、复合肥原料采买情况。

　　02/ PVC PVC也经历了4连阴，在没有原油扰动的情况下PVC的基本面就很差，更不用说原油的4连阴影响了大部分的能化品种。PVC下跌过程中周度产量不减反增，这种恶性循环进一步压低PVC的价格，而需求方面最大的依仗地产在今年内已经看不到任何希望，虽然近期房贷利率降低的利多政策频出，但在经济真正恢复前，购房的需求不会大幅提高，且存量房数量巨大，二手房市场价格坍塌，房屋新开工被需求掣肘难以提高，PVC9月开始的制成品旺季也逐渐过去，偏空看待。建议：v2301跌破5950-6000区间后如果不能迅速反弹，则开始考虑做空。

　　03/ 玉米淀粉

　　10月13日玉米淀粉主力11合约较前一交易日下跌 62元/吨至2856元/吨，日跌幅达2.12%，相较于盘面走跌，现货端稳中有涨，山东诸城兴贸玉米淀粉报价3160元/吨，较上一交易日上调20元/吨。玉米淀粉期价受需求较差拖累，整体表现弱于玉米，今年以来，玉米淀粉消费表现一般，玉米淀粉企业开机率维持近年同期最低位，且淀粉库存维持最高位，企业利润不佳。目前，季节性消费回暖，市场消费略有回升，企业利润逐渐修复，且原料玉米端价格表现坚挺，近期受东北局部疫情影响，华北地区玉米淀粉销量好转，现货价格偏强运行。整体上玉米淀粉盘面价格向下空间不大，后续关注新季玉米上量节奏和国内新冠疫情情况。

　　04/ 原油

　　美国8月CPI环比上升0.4，核心CPI环比上升0.6，幅度均超预期，通胀仍旧居高不下。a数据使得市场对加息的预期进一步强化，11月加息幅度几乎不可能低于75BP。由于前三交易日油价回落，通胀数据过后利空兑现，油价反弹走高。EIA数据显示原油、汽油、精炼油库存分别+987.9、+202.2、-485.3万桶，数据略利空。据知情人士透露，在OPEC+联盟上周意外决定减产原油之后，拜登政府一些官员越来越担心，给俄罗斯石油设置价格上限的计划可能会适得其反。此信息的披露或意味着对俄石油现价政策将有转折。整体上，通胀数据落地后大幅加息已成定局，但OPEC+减产将平衡市场。供需双缩，油价预计维持高位震荡，Brent参考区间90-100美元/桶。后续继续关注乌克兰局势、经济数据、库存数据变化。

　　05/ 硅铁

　　供给端，利润上涨带动产量增加，但最近兰炭价格上涨较多，后期产量需关注具体利润情况。需求端，五大品种产量有所上行，但是增速变慢，后期粗钢产量大幅上涨或下降可能性不大，或维持在现有水平震荡。目前硅铁矛盾较小，后期硅铁期价或跟随黑色板块运行。