【20221013】双焦：产地静默管理将时间再次带回3月初

　　核心观点：中性 需求回暖叠加国际能源持续动荡，海外价格坚挺支撑国内煤价，宏观下行压力短期或让位于供给扰动。

　　现货：偏多 第二轮提涨开始，仍为100元/吨。

　　下游：中性 国庆长假过后成材成交意外回落，库存也开始回升，市场再次进入观察期。

　　外围宏观：中性 美联储加息节奏各种论调扑朔迷离，暂时继续偏鹰看待。

　　国际局势：偏多 欧洲能源问题随着事件冲突进一步加剧，能源大乱斗下资源价格易涨难跌。

　　二十大临近，主/被动压产进行时

　　产业链利润

　　山西焦化利润为-88元/吨，周环比+22元/吨，有所回升；

　　现货第二轮提涨100元/吨开始，预计近期落地，焦煤迫于安全生产因素持续涨价，焦化利润仍维持平衡线以下，年底前仍不考虑焦企利润头寸。

　　数据来源： 钢联、汾渭、紫金天风风云

　　230家焦化厂剔除淘汰产能利用率76.64% ，周环比+0.81%，有所回升；

　　230家独立焦化厂焦炭日均产量58.29万吨，周环比+0.62万吨，有所回升；

　　近期临近二十大环保趋严，同时疫情原因导致市场运力受阻，焦炭供给预计本周将有所收缩，中期来看年底前或维持震荡收缩的格局。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　247家钢厂铁水日均产量239.94万吨，周环比-0.28万吨，连增9周后开始下降；

　　临近二十大，环保压力有所显现，铁水产量近期或有所下降，但预计降幅有限。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　下游主动补库暂告一段落

　　港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1027.02万吨，周环比-4.26万吨，继续回落；

　　焦炭总库存连增8周后开始下降，下游的长假叠加二十大补库基本结束，短期焦炭总库存将暂时维稳运行。

　　数据来源：钢联、汾渭、紫金天风风云

　　钢厂焦炭库存

　　247家钢厂焦炭库存648.03万吨，周环比+26.17万吨，增幅大增，已连增6周；

　　国庆补库进行时叠加近期成交突然转好，钢厂看涨预期进一步得到增强，可用天数继续回升。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　港口焦炭库存

　　港口258.8万吨，周环比-4万吨，继续下降；

　　近期受疫情因素影响，主产地焦企发运受限，带动港口库存继续下降。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　独立焦化厂焦炭库存

　　独立焦化厂全样本焦炭库存120.49万吨，周环比-2.69万吨，有所下降；

　　当前产地焦企仍处于部分限产状态，考虑煤价仍有探涨预期且焦炭提涨相对较为缓慢，焦企的减产预期也愈发显现，供应端继续呈现收紧迹象。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　主要地区焦炭现货价

　　第二轮提涨开始，仍为100元/吨；

　　二十大临近带动环保管控预期升温，现货市场继续维持坚挺。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　焦炭平衡表

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　主产地静默管理，现货愈发坚挺

　　国际能源动荡带动电煤市场持续走强，焦煤市场心态有所转好，总库存继续维持低位，旺季终端需求预期得到一定支撑。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭

　　焦煤现货价

　　目前山西延长静默管理时间。发运受阻导致可流通量进一步缩减，产地各煤种报价进一步上涨。蒙煤方面，日均通车665车，成交较为冷清，蒙5原煤报价暂稳1700元/吨左右。

　　山西焦煤仓单成本2566元/吨，蒙煤仓单成本2382元/吨。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、汾渭