1.整体商品概论

　　S&P GSCI 商品指数图表进入已进入第三阶段派发期，可见股价低于周线图30周移动平均线(蓝色线)，即股价已过上升阶段，进入派货期，走势难升易跌。

　　大部份商品表现不济，不单是铜、石油、黄金，全部商品包括农产品的「市场宽度」都很不济，8成商品都已进入熊市。

　　历史上来说，如果商品指数低于牛熊分界线，而有8成商品已进入熊市，都是下行的信号。3个月后来看，有正回报的机会率只有1/3，有2/3机会都是下跌，平均跌幅达5.9%。整体来说，看淡商品市场。

　　2.黄金走势

　　根据New Davis Research，商品模型分数为35.7分。于1986-2022年，分数低于45分代表商品平均年率化回报为-22.38%，即商品指数大跌机会很大，且跌幅惊人。

　　黄金价格已进入第4阶段下跌期，已穿1670多元颈线支持位。

　　美汇强不利金价，黄金现「死亡交叉」，50日跌破200天平均线。相反，美汇指数现「黄金交叉」，50日线升穿200日线。以历史来看，这两个现象同时出现，黄金回报会为负数，而美汇之后的回报都会为正数。

　　按1968-2021年统计，黄金于10月表现平均都是负回报，平均数0%，中位数为-0.21%，而表现较好的月份为12月-2月。

　　根据New Davis Research，黄金模型分数为23.59。于1982-2022年，分数介乎20-40分，平均年率化回报为-5.18%，走势下行。

　　CME 微型黄金期货，交易编号为MGC，每张等于10安士黄金，总值USD$16,800。每上落1美元，账面跳动10美元。合约明细可参考CME网页。

　　3.铜走势

　　铜与实体经济息息相关，被称为「铜博士」。铜正进入明显的下跌期，蓝色30周线下行，价格由高位回落。 由79-22年，每当铜价低于200线时，平均年率化回报为-1.7% 。以现时铜价走势来看，后市压力比较大。

　　铜与实体经济息息相关，被称为「铜博士」。铜正进入明显的下跌期，蓝色30周线下行，价格由高位回落。

　　由79-22年，每当铜价低于200线时，平均年率化回报为-1.7% 。以现时铜价走势来看，后市压力比较大。

　　综合过往历史表现，步入经济放缓后1-3个月，铜价便会见顶。22年3月铜价见顶，从此推断经济放缓已开始。环球经济放缓一般维持21.5个月，假设22年3月为起点，推算会维持至24年1月中。

　　蓝色线为铜价，灰色部份为经济衰退期，可见经济放缓时铜价跌幅也较大，只者呈正关系。

　　铜价与美汇指数呈负关系，美元强势不利铜价。蓝线为新兴市场股价，可见铜价与新兴市场股债走势互相印证。新兴市场ETF 过去26星期表现兴短、中、长平均线关系图，大部份都录得下跌，表示新兴市场表现普遍恶化，铜价走势负面。暂时来说，铜在各商品之中表现最为疲弱。

　　铜期货以磅(pound)为单位，每张HG相当于25,000磅。以油价$3.45美元计算，每张HG总值约USD$86,250。每上落0.1美元，账面跳动250美元。合约明细可参考CME网页。

　　4.油价走势

　　纽约期油价格进入第四阶段下跌期，30周移动平均线(蓝线)开始向下。 原因之一为美国释放近2亿桶战略石油储备，力压油价，跌至40年新低。

　　有传美国政府会有效80回补战略石油储备，美府回应短期未有回补计划，预计2023年年底才会回补。

　　有别从前，现时正处于库存跌油价跌的罕有现象。 传统来说3-6月属原油旺季，10-11月属原油淡季，平均为负回报，去到12月才会录得正回报。在释放战略石油储备和步入淡季2个因素影响下，预计直至年底，10-12月的油价都很难升。

　　根据New Davis Research，石油模型分数为24.38。于1983-2022年，分数介乎20-40分，平均年率化回报为负数; 分数低于20则会暴跌。直至年底，石油宜反弹沽货，不宜低捞。

　　微型原油期货(MCL)单位为桶(barrels)， 每张MCL相当于100桶。以油价$85美元计， 每张MCL总值USD$8,500。每上落1美元，账面跳动100美元。合约明细可参考CME网页。