昨日权益市场盘面V型反转，上证综指午后收复3000点关口。 　　权益方面，市场反转原因并非消息面所推动，因而推断反弹系超跌所致，宁德时代疑似筑底推升盘面情绪，从领涨方向来看也多来自于成长股。而之所以近期有增量资金介入，一方面与进入三季报预报披露期有关，高景气度方向业绩回升可有效降低估值，另一方面与9月信贷数据回暖，政策持续发力有关。但反弹之后，市场也有隐忧，昨日陆股通资金撤离，暗示强美元以及全球热钱降低风险偏好的风险并未消除，这可能造成反弹随时中断。于是，仍判断Q4是长期磨底行情，布局可不急于一时，同时观测反弹持续性。 　　期权方面，股指期权成交额PCR/成交量PCR处高位回落，预计近两个交易日震荡概率偏强。波动率较上一个交易日变动有小幅提升，其中指数期权波动率来到近两月最高位。期权市场成交量较上一个交易日提升89.12%，其中上证50ETF期权和深市300ETF期权成交量翻倍，我们认为在上一个交易日的行情下，主力资金逢低入场。从期权成交价分布来看，市场积极布局九月上市的新品种平值附近的看涨期权，而其余品种对应档位更多交易看跌期权。综合来看，宏观基本面利好信息较少，持续上涨动力有限，本周仍是磨底，但是我们认为在近期极端低迷行情下，长线资金正在陆续买入，新品种建议布局牛市看涨价差，原有品种维持节后防御。 　　国债方面，昨日国债期货全面收涨。昨日债市波动较大，日内来看，早盘受到社融落地影响，收益率先出现流畅下行，属于利空出尽后的“惯性做多”。但仅持续至9：00，随后收益率缓慢上行，可能一方面市场开始重新思考后续社融持续性改善的可能；另一方面午盘股市开始上涨，制约债市情绪。14：30后，期货快速拉升、现券收益率快速下行，可能是受到消息面的影响，但真实性还有待验证。后续来看，政策面、基本面、内外均衡、社融均对债市偏利空，能够支撑债市不反转的只剩货币政策稳健偏宽，背后的核心因素是实体的主动负债意愿不强，如果这一点在房地产政策和疫情方面的影响下出现反转的话，将会是债券进入熊市的标志。建议交易性需求谨慎偏多。可继续适当关注基差收敛机会。跨品种做阔适当止盈。 　　风险因子：1）疫情反复；2）地缘风险升级；3）资金面大幅收紧

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。