行情表现

日内消息

　　1、10月12日铜精废价差为1924元/吨

　　10月12日广东地区电解铜现货与光亮铜精废差为1924元/吨，较上一交易日收窄70元/吨。

　　2、紫金天风期货：铜低库存局面大概率持续，进口窗口打开、TC回升、陡峭升水和月差就可能进一步维持

　　紫金天风期货报告分析指出，国内的低库存状态很大一部分要归因于废铜的紧张；废铜紧张一方面对冶炼厂的冷料供应形成了干扰，另一方面使得加工企业部分使用精铜反向替代废铜，从而变相增加了精铜消费、利于精铜去库；另一部分因素是进口船货的偏少；低库存意味着需要给供应更多的利润，给利润的方法有很多，在一个宏观下行风险增加的环境中，给予供应利润，更多是通过给进口利润、给冶炼利润来实现，前者对应了内外比价窗口打开、后者对应了TC回升和陡峭的升水及月差；还有一种方式是通过绝对价格的上涨给矿山利润，但是目前并不不具备给矿山较高利润的条件，主要因为：1、铜精矿产量明年继续放量；2、目前价格依然显著高于矿山90分位C1成本+AISC；3、海外需求面临较大的回落风险；基于月度平衡表，低库存的局面大概率持续，那么进口窗口打开、TC回升、陡峭的升水和月差就可能进一步维持，从而继续给予短期利润，但绝对价格再给利润的空间有限，铜市内外分化格局可能延续，外盘震荡偏弱，而内盘更加坚挺。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　10月12日上海1#电解铜现货价格报价63800.00元/吨，相较于期货主力价格（62720.00元/吨）升水1080.00元/吨。

机构观点

　　申银万国期货：夜盘铜价先抑后扬 受现货紧张支撑

　　夜盘铜价先抑后扬，受现货紧张支撑。市场预计美联储11月份议息会议再次加息75个基点，导致对未来全球经济增长率预期仍较为悲观，并将拖累铜需求。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。