根据美国能源信息署的数据，2022 年第二季度全球石油总产量为9883万桶/日，乍一看，欧佩克决定每天减少200万桶是相当可观的，油价的反弹，甚至已经突破了整个俄乌冲突期间的油价走势上沿，但是UTC认为这种反弹是不可持续的，原因如下：

　　1．供给方面，全球原油供给仍然充沛

　　（1）欧佩克削减产量配额的决定与削减石油产量的决定，是2个完全不同的概念，本次削减的是配额，而不是削减产量，回顾历史，欧佩克的生产配额实际上在大多数时间总是高于实际的石油产量，本次削减配额的决定并不能导致欧佩克成员国实际减少原油产量

　　（2）美国和欧盟仍在与伊朗和委内瑞拉进行谈判，市场对于解除制裁带来两国原油更多产量回归的预期将会重新走强

　　（3）美国的石油生产商处于历史上最好的盈利时期，当股市面临沉重压力表现不佳的时候，他们有足够的现金流支持增加更多原油产量

　　（4）在美国参议院和众议院选举前夕，拜登在必要的时候仍然拥有更多政策工具来降低国内成品油价格，例如利用税收工具调控增加成品油产量的同时控制汽油和柴油的出口。

　　2．库存方面，全球原油库存可用天数仍然处于安全区间

　　（1） 全球原油战略储备库存仍然处于合理区间

　　（2） OECD成员国的石油可用库存天数仍然处于合理区间

　　3．需求方面，全球原油需求正在面临多个经济体的衰退压力

　　（1）市场投资者预期全球经济面临的下行风险正在加大：中国方面，多个省份仍在与新冠疫情搏斗，全国范围内的疫情管控政策仍然持续紧张运行，失业率开始上升，据中国国家统计局数据，8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，16-24岁人口调查失业率（青年失业率）为18.7%，7月青年失业率19.9%，接近20%。欧洲方面，根据标普全球公司的数据，欧元区9月制造业PMI初值为48.5，创27个月新低；服务业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，连续三个月处于荣枯线下方。美国方面，美国供应管理协会的最新数据显示，尽管制造业继续扩张，但增速是自大流行复苏开始以来的最低水平，制造业订单数据持续走软，反应了未来的需求低迷。

　　综上所述，除欧佩克减少200万桶/日配额的决定对油价构成利好，其他因素均对油价构成下行压力，由于欧佩克的这一决定不会改变原油实际产量，从长远来看，它对油价的影响不会太大，目前WTI 和布伦特原油价格已接近反弹峰值，如无重大地缘政治风险事件和天气灾害事件发生，两油可能将面临两位数的跌幅，回落至60-70美元区间寻底。

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