隔夜镍震荡走高。国庆期间LME升水有所回落，显示外盘偏谨慎情绪，结合之前国内镍现货升水逐步降低来看，市场对镍态度有所转变，或者说高镍价已较难得到市场的认同。不过，从LME近期波动加大情况来看，低库存、持续去库以及突发事件仍给市场研判带来较大困扰，镍价继续回归阻力主要来源于此。基本面来看，9月份不锈钢冶炼增产落地，虽然带动镍需求回升，但同时也带来不锈钢消化上的难度，不锈钢持续上行的意愿下降，同时社库的回升也说明下游需求方面确实存在压力。下游新能源汽车产业链仍是高景气，带动镍价需求回升，但与此同时中间品和镍锍供给逐渐回升，使得硫酸镍可选性原材料逐渐增多，这也降低了电解镍（镍豆）维系高升水的意义。进入四季度，若不能看到不锈钢下游超预期的消费，即使不锈钢排产计划提升，无论镍价还是不锈钢价格均会面临较大压力。

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