节后需求反弹，钢价震荡偏强

　　主要内容

　　摘要：宏观上，国庆期间美元指数持续高位震荡，整体处在110上方。美元持续偏强利空大众商品走势。基本面上，节后钢厂有原料补库需求，下游终端亦有刚需，短期供需偏紧。不过进入10月，旺季需求较为平淡，黑色系缺乏上行突破的动力。

　　铁矿：节前一周铁矿主力震荡运行，整体处在8月来的震荡区间。基本面来看，高炉复产，铁水产量持续回升，给到了市场积极信号。节后到港量预计有所下滑，钢厂有补库刚需，基本面偏强。目前钢价维稳，钢厂利润有所修复，部分钢厂计划复产，现实需求回升及补库需求预计提升铁矿驱动，我们预计短期铁矿维持震荡为主，中长期供应过剩格局不变，金九银十预期过后，终端需求上行并不明确，中期维持震荡偏弱趋势判断。

　　螺纹：节前一周螺纹主力震荡运行。基本面上，钢厂利润小幅回升，产量较为稳定，国庆期间累库幅度较往年偏低。近期政策频发，专项债增发力度较强，利好基建，地产保交楼政策不断，短期在需求预期改善下螺纹支撑偏强。但是注意到现实上地产数据依旧没有起色，金九银十或表现为旺季不旺，节后补库带动需求，支撑成材价格。中期来看，终端需求难有明显改善，上涨空间有限。

　　焦炭：节前一周焦炭主力震荡偏强运行。基本面看，目前铁水产量回升，焦炭需求增长，同时节后钢厂有补库行动。成本端，焦煤价格偏强支撑焦炭价格。短期来看，焦炭供应端较为平稳，需求端偏强，供需偏紧，库存向下游转移，成本以及需求支撑下，价格偏强震荡。不过中期钢材终端需求疲软，焦炭大概率跟随成材走势。