下半年以来，随着原油价格高位回落，沥青期货主力合约也从接近5000元/吨历史高位下跌超20%。油价波动在绝大部分时间是主导沥青期货走势的主要驱动，下半年沥青如期进入旺季，相对于原油跟涨不跟跌。3季度以来沥青期货出现了2次显著独立于原油的行情，一次是8月上旬，另一次是9月下旬，期间沥青价格无惧油价下跌，表现十分亮眼。8月初酷暑天气对终端需求仍有影响，但地炼查税风波影响市场情绪，供应端有收紧预期，且当时沥青开工依旧明显低于历史同期，炼厂库存还处在去库通道，前期估值压抑到低点的沥青迅速反弹，表现十分强势，估值迅速修复。9月下旬油价急剧下跌，Brent主力从90美金/桶以上一度跌至80美金/桶附近，沥青期货则逆势上涨，BU2212合约从3600元/吨以下反弹超300元/吨。这一轮行情中，外盘油价走势在当时更多反映国外宏观逻辑，衰退预期叠加美元走强，原油价格显著回落，而沥青期货为人民币计价且更多反映国内供需，表现强于外盘商品。在此轮上涨之前，BU12合约已经充分反映了市场对于未来的悲观预期，盘面裂解跌至年内低位，山东基差最高升至700元/吨以上，盘面极低估值下呈现易涨难跌状态。

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