对于人民币汇率在2022年四季度的走势判断，我们认为是有惊、但无险。有惊（依旧面临不少贬值压力），主要源于：根据目前的形势来看，国内经济短期无法支撑汇率企稳，重点还是要看美元指数何时拐头，才能够减轻人民币的贬值压力，同时伴随经济逐步复苏向好，人民币中长期才有升值机会。而通过我们对美元指数在四季度的走势判断，除非在三季度支撑美元指数强势的三大支柱发生转变（12月或是个重要的时间观察窗口），不然美元指数难言见顶，有阶段性冲高至120的风险，但上行动能预计有所减弱。无险是考虑到政策层面，从目前的政策导向来看，若人民币受到国内外压力不放松，仍处于贬值态势（非理性“单边市”），预计央行将维持当下的维稳态度，甚至会再度加码。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。