2022年三季度内外盘铝价逐渐分化，沪铝小幅反弹后呈宽幅震荡走势，而伦铝则在震荡后延续下跌走势。美联储7月议息会议之后，市场过度悲观的衰退担忧有所缓和，而基本面供需皆无较大矛盾出现，内外盘铝价皆止跌盘整。进入9月，随着市场对于美联储加息力度的预期不断走强，美元指数表现强势。受需求走弱预期以及美元计价因素影响，伦铝走势羸弱；而沪铝由于国内四川、云南接连减产导致供需阶段性偏紧，叠加低库存现状，成本线提供强支撑，价格以18000元/吨为下沿宽幅震荡。 　　展望四季度，在需求长期向下确定性较强的背景下，中期关注焦点或重回供给端。当前铝国内外库存均处于低位，且国内的供给增量不及预期，四季度供给弹性较弱且不确定性较强，供给端的变化将很大程度上决定短期震荡的格局是否能够延续。预计国内外的减产担忧被验证之前，沪铝仍将维持震荡，伦铝走势偏弱，若减产规模扩大的预期落空，内外库存出现累库，则铝价转为下行的可能性较大的。 　　操作上，预计四季度价格区间在16500-19000，单边建议逢高沽空，月间考虑正套。 　　风险点：俄乌冲突升级；海外加息不及预期；供给超预期减产

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