纯苯：三季度，纯苯国内供需由紧转松，价格回落迅速。一方面，石油苯国内开工开始稳中有增，开工负荷回到80%以上，同比与去年相持平；加氢苯开工三季度先跌后增，供应表现变化不大，总体而言，国内纯苯供应增量明显。外盘纯苯价格崩塌，国内纯苯价格成为全球高地，内外套利窗口打开，纯苯进口显现增量。另一方面，纯苯下游恢复缓慢，虽然在纯苯下跌情况给出利润，但总体需求提振有限，直到8月底开始，在金九月超预期显好的情况下，纯苯下游苯乙烯走出自身独立行情，反向对纯苯价格给予一定支撑。预计四季度，纯苯盛虹50万吨装置将有产出，国内供应压力进一步增大，如果下游苯乙烯装置后续投产，将有一定缓解，但时间上有一定错配，并且在今年需求较好月份过去后，需求整体形式趋弱，纯苯向上空间有限，将是一个震荡偏弱的预期。 　　苯乙烯：三季度，苯乙烯行情波动巨大，7-8月，苯乙烯华东价格从万元上方趋势性下跌到8000元附近，8-9月，价格触底反弹，流畅上行，价格回到9700元附近。第一波下跌行情，主要是成本逻辑，纯苯估值高位回落，预期基本面走弱，价格下跌，苯乙烯自身基本面同样趋弱，价格重心跟随纯苯回落。8月底，第二波触底反弹行情，苯乙烯逐步走出自身独立行情，成本逻辑逐渐转向成为自身供需逻辑，在下游需求利好持续释放下，苯乙烯价格一路上行。 　　后市展望：展望四季度，金九强势已成定局，银十能否延续还需关注，11、12月来看，整体供需偏向宽松。目前下游三大S开工同比去年相持平，然而自身利润与终端消费同比去年不相匹配，三大S利润同比去年压缩严重、消费同比去年也要下滑不少，四季度需求预计难以维持；苯乙烯供应在给出自身利润的情况下有增量预期，另外四季度还将有苯乙烯装置投产，供应压力进一步增大； 　　内外盘套利窗口打开导致进口量环比增量，对港口低库存格局造成冲击，后续在供需偏松情况下港库具有累库预期，苯乙烯价格整体承压策略建议：四季度苯乙烯从需求端开始打压，在负反馈挤压掉自身利润后，重新回归成本逻辑，综合来看，需求难以持续，供需偏向宽松，苯乙烯价格承压，操作上建议逢高反弹结束布局空单。

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