油脂强势反弹，震荡思路对待

　　制作日期：2022年09月21日

　　棕榈油方面，截至9月21日，广东24度棕榈油现货价8050元/吨，较上个交易日-150。现货方面，昨日棕榈油现货成交3700吨，环比-1500吨，同比+2200吨。库存方面，截至9月16日当周，国内棕榈油商业库存36.36万吨，环比+3.73万吨，同比-0.05万吨。豆油方面，主流豆油报价10350元/吨，较上个交易日+200元/吨。主要油厂豆油库存为79.69万吨，环比+1.26万吨，同比-9.21万吨。现货方面，昨日主要油厂豆油成交6.2万吨，环比+3.2万吨，同比+4.8万吨。临近国庆，节前备货开启。油脂需求有所抬升。

　　油厂方面，豆粕成交回暖，在低库存下油厂积极执行订单，油厂开机再度升至70%以上。上周大豆到港依然偏低，而压榨需求高涨，原料端供应依然偏紧，且仍有下行压力。预计本周油厂开机率环比回升，豆油供给边际宽松，但豆油的库存依然同比偏低，利空程度有限。

　　消息上：

　　1、 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年9月1—20日马来西亚棕榈油单产减少1.89%，出油率增加0.01%，产量减少1.84%。

　　随着到港量逐步增加，再加上市场需求不佳，国内库存初步建立，棕榈油现货价格偏弱，盘口及进口已无利可图，而印尼为了缓解国内依然高胀的库存压力，下调棕榈油出口参考价以刺激需求吸引国际买家，特别是印度。随着传统节日临近，印度进口需求维持高位。而印尼的让利也让中国买家有进一步采购意愿，后续到港压力依然存在。在10月底的增产旺季结束前，若需求端不出现进一步明显改善，供需宽松的情况难以改变。

　　截至收盘，棕榈油主力收盘报7894元/吨，涨幅3.27%，持仓-15086手。豆油主力收盘报9258元/吨，涨幅2.39%，持仓-16776手。盘面上，加息利空逐步消化，油脂大幅反弹，短期看，棕榈油在供需宽松的背景下，油脂或仍以底部震荡运行；豆油在低库存下，对盘面有支撑，随着需求转好，预计震荡偏强。中长期看，随着进入四季度，东南亚增产期临近结束，供应压力将趋于缓解。需求整体维持高位，有利于帮助产地库存进一步去化，棕榈油关注7500-8100的震荡行情；豆油关注9100-9600的震荡行情。底部区间不宜过度看空，短线仍以震荡偏空思路对待，轻仓操作。中长线可等待下探逢低分批少量布局多单。