上周市场情绪降至冰点，股债汇商品全面下跌，只有美元指数屡创新高。截至周五，美元指数已经突破112，创近20年来新高。美联储的加息节奏一如既往紧凑，预期的利率水平到现在也只能说抵达后半程，距离封顶还有不小的幅度。表现在市场方面，沪深两市轮番上演板块轮动下跌。

　　回顾本轮下跌，一方面固然有前期上涨回调的需求，另一方面还是脱离不了美元加息和经济基本面维持弱势，政策未见放松和更大规模刺激的逻辑。面对下跌行情，一方面要学会控制仓位水平以及等待，另一方面也要在割裂的行情中选对方向。拉长周期来看，新能源作为大国博弈的主战场，有望长期得到政策的大力扶持和资金的持续注入；与经济大环境密切相关的其他行业交易逻辑反弹为主，全面反转可能还需要等待。

　　周五债券市场的下跌与香港放松入境检疫的消息不无关系。从这个来看，债市下跌空间有限。而从技术面角度，国债期货的多空力量对比情况来看，长债的配置和交易价值依旧较好，债市还是比较具有吸引力。

　　关于资金面、票据、债市、转债市场的具体情况总结如下：

　　1、资金面

　　上周资金价格全面上行，7天加权利率一路走高，虽然周中时央行进行14天逆回购净投放，但是资金紧张的局面还是没有缓解。截至周五，7天加权利率攀升至1.67%。

　　2、票据市场

　　一年期国股足年报价较上周不断提高。供给方面，上周一级市场签发量稳步上行，卖盘供给量相对充足。需求方面，直贴行机构报价有所提高，买方配置情绪不高。本周为季末时点，买盘收票动力相对有限，预计票价上行趋势或将持续。

　　3、债券市场

　　存单：同业存单利率价格先上后下，整体维持上上周上升的位置，1年期国股商业银行存单报价收盘价格为1.98%。

　　利率债：长端利率债走势凌厉，先下后上，尤其是触底反弹后，10年期国债短短3个交易日利率攀升5个bp至2.695%。利率的快速上攻，一方面与美元指数不断攀升导致美债利率大幅上行，全球资产收益率受到压制有关；另一方面临近月末季末，资金面趋紧带来的流动性抛盘也较为严重。展望后市，当前长端利率的点位配置和交易价值显现，建议静心等待度过月末，利率或会回到月中的低点。

　　4、可转债市场

　　上周可转债市场继续下行，幅度较上上周有所放缓。此轮下跌有一个现象值得关注：整体成交量持续维持低位，日均成交金额465亿元。从这个角度出发，在震荡市中小转债跌幅较大，甚至容易受到个别持券者的影响，大规模券流动性较好，在震荡市中相对抗跌。

　　本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“长城基金”，可获得关于长城基金的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注