摘要： 　　螺纹钢期货主力合约上周低位反弹，上涨1.9%。现货市场受台风天气、降水影响和中秋影响的影响减弱，基建赶工有所体现，市场信心有所提振，成交水平也明显好，进而使得消费水平环比回升。 　　北京、上海螺纹现货价格分别收于4060元和3980元/吨，小幅上涨但近期波动不大。 　　宏观方面，美联储9月加息落地后，市场情绪有所缓和，国内政策积极，钢材现货供需暂稳，无明显趋势，市场仍处于旺季需求并不明朗的阶段，螺纹01合约提前交易了旺季需求偏弱引发减产，从而使螺纹跟随成本下跌的预期，因此贴水现货和即期成本，估值中性。钢联数据显示，螺纹钢产量小幅增加，继续接近上半年高点，目前电炉仍亏损、高炉有一定利润但并不高，在产量接近前高后，预计受废钢供应及利润等制约，波动将会收窄，同时近日再度传出限产消息。表观消费量本周环比上升，螺纹增至320万吨，重回下半年偏高水平，在中秋假期及台风影响过后，建材成交持稳略升，价格前期虽走弱但成交未再次回落，表明刚需尚可。螺纹最近四周消费量均值为307万吨，相比7-8月有所增加但幅度不大，整体看趋势性仍不强。 　　从中期看，螺纹钢若维持310万吨产量及320万吨消费量，进入淡季总库存和库销比均是处于历年同期相近的水平，对价格向上的推动有限，不过产量居高不下，铁水重回年内高位，利多原料，特别是进入四季度若能源供应依然紧张的情况下，能源成本端对螺纹的支撑可能会偏强。从当前数据看，黑色暂时转向供需双强，带动螺纹价格偏强运行，但地产弱势下，旺季需求信心仍不足，因此还难以出现正反馈，结合成本，螺纹在3850-3900附近继续承压，3800以上做多安全性不高，整体延续震荡走势，下方关注3600元支撑，可尝试区间操作。在美联储加息落地后，海外利空影响阶段性消退，国内大会临近，进一步的政策效果可以期待。

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