土耳其央行周四宣布将政策利率下降100个基点至12%，恰逢美联储大幅加息引发全球市场动荡，这一超凡脱俗的行为也引发全球媒体侧目。

（来源：土耳其央行）

当然，与传统西方经济学为敌的“埃尔多安经济学”也有自己的想法和逻辑。面对傲视全球的通胀率，土耳其坚持把政策重点放在稳增长上。

与8月判断“经济活动失去活力”从而降息100个基点一样，9月决议中土耳其央行的货币政策委员会指出，由于外国需求减少，三季度的领先指标指向“经济活动失去活力”。土耳其央行同时表示，伴随着一系列价格和金融市场稳定措施，以及正在进行的地区冲突得到解决，货币政策委员会预期通货收缩的进程已经开始。

通过“换行长”驯服央行后，埃尔多安贯彻“用降息对抗通胀”的招式也再无阻力。本周接受美国媒体采访时，土耳其总统也强调，通货膨胀不是严重的经济威胁。截至今年8月，土耳其官方公布的通胀率已经达到80.21%。

（土耳其通胀率，来源：tradingeconomics）

对于土耳其与众不同的做法，ING土耳其首席经济学家Muhammet Mercan解读称，与8月政策声明类似，9月的决议继续强调“当前的利率水平是适合的”，意味着土央行并没有排除未来进一步降息。对于该国而言，国际大环境对出口的压力，超高的外汇波动率和信贷增速放缓，都会对消费和投资构成负面影响。在这样的背景下，土耳其央行可能会进一步扩大宽松措施。

伦敦Coex Partners宏观策略分析师Henrik Gullberg指出，还有不到一年时间土耳其就将迎来大选，但由于生活成本飙升埃尔多安的支持率是受到影响的，所以土政府“非常热衷于支持经济活动”。

Gullberg也强调，这种政策在全球经济下行和通胀激增的背景下，对土耳其里拉的汇率而言是很糟糕的组合。

从2021年开始至今，土耳其里拉对美元的汇率已经累计贬值接近150%。由于进口能源仍需要用到美元，所以该国的外汇储备水平在今年夏天时一度跌至近二十年低点，随后靠俄罗斯汇入美元才有所回升。截至八月，该国包含黄金在内的外储总额接近1090亿美元。

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