宏观

　　１、美联储9月议息会议加息75个基点，符合预期，但联储在会后声明中大幅提高了本轮利率上限，预期到明年可能达到4.6%，且调低了今明两年经济预期，暗示承认明年经济衰退。美联储加息后多国央行也跟进加息，多数在50个基点。金融市场被迫修正对美加息的定价，美标杆十年期国债收益率昨天再创新高到3.7%，叠加避险需求急升，美元指数大涨浊是111，美欧股市继续下跌。利空加强

　　２、俄罗斯占领的乌东地区开始举行独立公投，美欧表示将推出新的对俄制裁。普京扩大战争动员范围，坐实战争将长期化。ＯＰＥＣ+成员国出现支持继续减产的声音，俄罗斯发布明年能源生产计划，其中原油产量略高于今年水平，但天然气产量较今年计划大幅减少45%。总的来看战争长时间持续，西方与俄罗斯的博弈加剧，都对欧洲经济极端不利。利空

　　３、总结：美联储鹰派超预期，金融市场修正预期，整体承压，俄罗斯举行乌东公投进一步加剧与西方的对抗，加强了战争长期持续的预期，整体利空加剧

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存再增4700吨，总量至12.3万吨，亚洲和欧洲库存回流，现货升水59美元。9月挤仓时拉出的货正快速回流交易所，但现货升水仍维持在较高水平。而受消费回升和库存流出影响中国维持快速去库，目前库存处于极端低位，客观上需要进口补充国内供应，昨天沪铜现货进口盈利扩大到180元，总体低库存对铜价的支撑又体现。低库存格局下挤仓仍可能随时重来。

　　２、沪铜现货升水再降至530元，现货对11月升水1100元仍处极高水平。而随着升水有所回落，加上近日铜价一直维持稳定，昨天下游采购有所增加，升水盘中略有抬高。废铜持货商节前继续积极抛货，但在手库存降低，整体要价坚持，低氧杆报价较精铜折扣维持在100元左右，仍偏低。总的来说下游分化严重，大中型企业在手订单饱满，仍有一定备货需求，如果价格回落会吸引采购，对价格带来支持。

　　３、总结：美联储鹰派超预期，乌东公投暗示战争将长期化，宏观压力再度加大。铜库存回流但国内库存极低，节前存备货需求，宏观与现货矛盾加剧，价格涨跌两难。节前急跌建议下游适当备货，62000上方中期压力区，冲高重新尝试抛空。今日62300-61600。