编辑：宁证期货房俊

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铁矿石

9月12日-9月18日中国47港铁矿石到港总量2519.2万吨，环比增加172.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2359.6万吨，环比增加121.6万吨；北方六港铁矿石到港总量为1417.1万吨，环比增加389.4万吨。评：澳巴发运有所回升，主要因澳洲港口泊位检修减少，发运量环比增加。需求端，目前钢企日均铁水产量已处于今年偏高水平，而下游需求仍在验证期，叠加钢企利润微薄，双重因素制约铁水产量高度；另一方面，随着国庆假期临近，钢企提货力度将有增加，疏港预计回升明显。整体来看，当前铁矿石基本面尚好，钢企低库存补库预期支撑矿价，但同时终端需求未得到验证或压制铁水产量高度，因此短期矿价维持宽幅震荡为主。

螺纹钢

9月20日，国内钢材市场价格小幅下跌，唐山迁安普方坯出厂价跌30报3610元/吨。2家钢厂下调建筑钢材出厂价20-30元/吨，1家企业上调10元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4106元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。评：周初钢市低价成交尚可，高价成交一般，需求恢复缓慢。同时，多数钢厂处于盈亏边缘，扩产积极性不高。近期原燃料市场表现分化，铁矿石价格偏弱，而焦煤价格上涨对焦炭形成较强支撑。综合来看，钢市供需基本面变化不大，但临近美联储9月议息会议，市场情绪偏弱，钢价呈现弱势震荡。

棕榈油

9月21日讯，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为952888吨，较8月同期出口的718291吨增加32.66%。评：国际油价下挫、美联储加息导致市场宏观担忧情绪加重均打压油脂盘面，一口价仍有下跌预期。国内方面，库存继续缓步上移，结合前期买船情况，未来供应压力依旧存在。短期预计棕榈油震荡或偏弱运行，中长期依旧偏弱运行。

生猪

据农业农村部监测，9月20日“农产品批发价格200指数”为127.00，下降0.66个点，“菜篮子”产品批发价格指数为128.73，下降0.76个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为30.90元/公斤，上升0.2%。评：规模猪场出栏生猪实际成交价格有一定的上涨，上涨幅度较弱，养殖户看好后市出栏表现较差，另外二次育肥交易活跃支撑猪价行情，市场适重猪源供给偏紧。不过需要注意的是政府政策的重点是引导正常出栏，防范猪价快速上涨。操作上建议前期多单继续持有，养殖户可在高位进行套保锁定养殖利润。

沪铜

国家统计局数据显示，中国8月精炼铜（电解铜）产量为91.7万吨，同比增加3.9%。1-8月精炼铜（电解铜）产量累计为711.8万吨，同比增加2.6%；中国8月铜材产量为196.5万吨，同比增加7.3%。1-8月铜材产量累计为1418.4万吨，同比增加4.3%。评：美联储议息会议召开在即，市场窄幅震荡等待会议结果。当下限电导致的供应紧张开始逐步缓解，基本面需求开始支撑铜价，但旺季支撑力度不强，短期内震荡运行为主。交易方面，轻仓做多，若美联储如期加息75个基点，铜价仍有冲击前高的可能性，若加息幅度不及预期，则离场观望。

沪镍

国家统计局数据显示，中国8月镍铁进口量为625,372.10吨，环比增加65.28%，同比增78.96%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁582,772.30吨，环比增加68.03%，同比增92.37%。评：海外库存的持续走低与当前市场极端宽松的预期并不一致。中国8月镍铁进口量大幅提高，不锈钢厂盈利改善，钢厂存在产量增加预期。在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。交易方面，短多交易，若美联储加息幅度不及预期，则离场观望。

本周可谓“超级央行周”，有13家央行公布议息决议，其中最受关注的无疑是美联储和英国央行。美联储祭出75BP（基点）加息的前景较为确定，且年内还将大概率加息100BP将利率带至4%~4.25%的区间，英国央行大概率加息50BP。评：目前市场围绕即将公布的利率决议及未来美联储加息路径展开讨论，美元降息周期依然是主流，只是讨论后续是否继续强劲加息。由于美元指数上涨，人民币贬值因素，使得沪金受到支撑较强，沪金下跌幅度远远小于美黄金。警惕加息预期兑现后的贵金属反弹。人民币贬值支撑沪金，全球经济下行背景，避险需求使得黄金后续下跌幅度缩窄。

香港万得通讯社报道，9月21日，10年期国开活跃券220215首笔成交收益率上行0.25bp报2.8075%，10年期国债活跃券220017收益率下行0.14bp报2.6560%。评：银行间现券收益率变化不大，市场震荡等待美联储议息会议落地。昨日A股小幅反弹，似乎在走加息兑现行情，股债跷跷板利空债市。昨日央行在香港发行票据，回收外围市场流动性，管控人民币汇率风险，银行间流动性边际收紧，利空债市。虽然国债长期依然看多为主，但是近期债市反弹无明显驱动逻辑，不建议追多，建议震荡思路对待，日内交易。

API数据显示美国原油汽柴油全面累库，原油增加103.5万桶，汽油则是大幅增加322.5万桶显示需求疲弱；顿巴斯等地区将在9月23日至27日期间就加入俄罗斯联邦举行全民公决再次引发市场关注。评：美元汇率保持强势，投资者预计美联储将进一步加息以抑制通胀， 国际油价尾随美国股市和其他大宗商品下跌。整体上，长期需求弱主导市场。供应端看，由于原油石油和天然气的投资不足，以及对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉制裁，原油低库存，未来包含沙特为首的OPEC主动进行预期管理，冬季西方取暖等潜在因素，供应抗跌。观望或短线交易。

PTA总体负荷为69.72%;聚酯负荷84.02%，略有上升;涤纶长丝产销37%，下降4%；涤纶短纤产销39%，上涨18%；聚酯切片产销37%，下降5%。评：TA开工最低点暂过，但提负速率仍慢；需求看，PTA“今年‘金九’的需求表现总体表现为环比改善，考虑到终端总体库存高位，在去年年底及今年上半年错失两季服装销售后，终端服装势必会将部分库存转移至目前进行销售，因此压制了现阶段的面料订单采购，PTA难大幅去化或去化时间拉长。PTA加工费估值偏高，PXN估值偏高，PTA现货估值偏高，现货承压。基差偏大。观望或短空交易。

9月19日，华北重交沥青现货价报4330元/吨，山东报4375元/吨，华东48000元/吨，西南报4940元/吨；本周期，在沥青产业链产品中，加工沥青利润607.7元/吨，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为631.0元/吨。评：近期沥青炼厂利润修复至高位，提升炼厂开工积极性，但当前焦化料替代收益仍高，炼厂具有转产焦化料积极性，关注9月排产兑现情况。需求端来看，资金以及限电原因，终端项目难以开工，需求较去年同期明显不足，市场观望情绪较重，偏好低价资源，刚需为主。整体，供需预期驱动偏弱，盘面贴水较大。观望为佳。

1-8月，全国房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%；房地产开发企业施工面积868649万平方米，同比下降4.5%；房屋新开工面积85062万平方米，同比下降37.2%；纯碱企业库存46.2万吨，环比上升5.7%；全国样本企业浮法玻璃库存7639.2万重箱，环比上升2.3%。评：纯碱开工回升、库存上升，下游采购谨慎，近期光伏玻璃市场纯碱采购积极性不高，房地产低迷，浮法玻璃厂家多数亏损运行，放水冷修浮法线增多，日熔量预期下降，浮法玻璃高库存压制价格反弹，旺季预期需求上升。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑2270一线，建议观望或反弹做空。

8月国内PVC表观消费量在167.9万吨，环比减少5%，同比减少8.7%；PVC产能利用率77.5%，周上升4%；金昱元45万吨/年PVC装置检修10天；PVC社会库存37.2万吨，周上升4.2万吨；华东SG-5PVC价格6380元/吨，下降20元/吨；美国初步统计8月PVC出口环比7月激增83%至4.579亿磅。评：电石供应增加，PVC供应端开工回升，库存承压，房地产对PVC需求刚需为主，新增需求有限，PVC出口难增量，美国加大PVC出口，市场竞争增加。预计短期震荡偏弱，01合约上方压力6220一线，建议反弹短线做空。

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