导语

　　在“金九”这样的沥青传统旺季，沥青终端需求复苏缓慢，需求表现不及预期，沥青市场运行相对较为平稳，截至9月15日，沥青现货价格整体稳中小跌，且仍有下调预期，但受到供需相对平稳的影响，沥青跌幅受限，加之原油价格重心下移，当前沥青生产利润仍然持续偏高。

　　生产利润相对稳定 整体重心上移

　　8月份以来，沥青生产利润重心整体出现上移，炼厂利润得到有效修复，基本摆脱了上半年的亏损状态，截至9月14日，独立炼厂的生产利润虽然出现下滑，但基本维持在700-800元/吨左右，而主营炼厂生产利润则环比上涨331.13元/吨，主要是由于本周主营单位原料价格下滑相对明显，但是沥青价格基本稳定，因此，主营炼厂整体利润出现了宽幅上涨，沥青生产利润相对比较稳定。

　　在当前需求复苏未及预期的状态下，沥青利润仍然持续偏高，一方面是受到了成本端价格的影响，另一方面，现货价格整体企稳，也进一步增加了沥青的生产利润空间。

　　原油价格重心下移 成本端支撑松动

　　从成本端来看，自6月以来，沥青整体呈现震荡下跌的态势，与上半年相比出现了明显的重心下移，成本端松动带动沥青现货价格出现了下滑，截至9月15日，沥青9月份现货价格出现连续下跌，但基本维持在4650元/吨以上，以小幅波动为主。沥青当前主要是受到供需面的支撑，与原油价格相比，沥青现货价格相对比较稳定，跌幅有限。因此，虽然成本端支撑有所松动，价格推涨乏力，但也为沥青提供了一定的利润空间，沥青利润得到有效改善。

　　供应有所改善 但部分区域仍然偏紧

　　而从供应端来看，截至9月14日，沥青整体开工负荷率出现宽幅上涨，主要得益于山东地区的东明石化以及东方华龙复产沥青，加之部分炼厂沥青排产增加，山东地区开工负荷率出现宽幅上涨，带动了整体开工负荷率上涨，沥青产量有所增加，加之，由于需求当前表现平淡，部分区域目前无法达到产销平衡，沥青的总库容率也出现上涨，环比上周增加了1个百分点，因此，整体供应有所改善。但部分区域的炼厂也存在停产或者减产的现象，受此影响，华北、东北和西北地区开工负荷率有所下跌，华北地区跌幅较大，供应仍然偏紧，受到供应端支撑，华北地区沥青现货价格表现较为稳定，河北简单型独立炼厂的沥青生产利润当前维持在700元/吨左右。因此，整体来看，沥青供需相对较为平稳，沥青现货价格当前相对稳定。

　　沥青供应明显改善，使得部分地区沥青现货价格稳中小跌，且未来仍存在下跌可能，但由于目前沥青供需相对平稳，沥青价格跌幅受限，现货价格相对成本端而言基本持稳，因此，虽然9月需求平淡，短期价格走强的可能性偏小，但沥青利润仍然维持较高的水平。