截至9月19日当周，A股市场整体走弱，三大指数均下挫；板块悉数下行。四个股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-3.94%、-2.88%、-5.74%、-6.25%。沪深300指数期货IF2210合约周涨跌幅-3.86%至3937.2点，较现货升水4.52点。大类资产方面，近一周，美元强势，全球权益市场整体走弱，黄金、原油亦回落，美债收益率整体上行并保持倒挂。国内，8月主要经济指标总体改善，工业、投资、消费等分项增速均较7月增速加快。经济整体保持恢复态势。 　　比价方面，IC/IH周度下行3.53%，IF/IH周度下行1.15%，市场处于风格切换期，IH显著跑赢其他三大期指。持仓量方面，前半周期指持仓量高于期债，后半周期指持仓量有所回落，周五之后已经信号为近3个月以来最低。 　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率为5.79，处于过去五年90%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率为0.98，处于过去五年99%的分位点，股市仍然具有性价比。 　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标7分，流动性指标0分，估值指标1分，市场情绪指标6分。期债方面，通胀指标7分，流动性指标9分，市场情绪指标9分。期限结构方面，从各合约基差表现来看，IH期限合约升水进一步扩大，IF次月合约周五升水，IC贴水基本持平，IM贴水率加深。从期限结构来看，短期IF、IH动力更强，市场对风格切换预期强化。 　　基于股债横截面的CTA策略本周策略净值下行0.34%。上周整体开仓次数不多，主要收益来自于周二做多IH，亏损来自于后半周的多头仓位。整体来看，目前期指短周期已经大幅回落，尽管有长周期支撑，并没有下跌至看空阈值以下，但是综合信号中性偏空。期债方面，持仓量略有回升，但波动较大表明现在还有一定多空分歧，综合信号看多TF。 　　目前短端利率下行空间有限，长端利率对于收益率曲线的影响上升。考虑到当前经济稳增长仍需助力，但已经部分反映到债券利率定价中，故后续收益率曲线存在变平的可能性。

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