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　　21世纪经济报道记者施诗上海报道创业板ETF和中证500ETF期权上市

　　首先我们来看看今日A股收盘情况。9月19日，深交所易方达创业板ETF、嘉实中证500ETF，上交所南方中证500ETF等3只ETF期权新品种正式上市交易，这将如何影响资金流动性？我们来连线申万宏源首席市场专家桂浩明。

　　沪深股市已接近调整的中后期

　　《全球财经连线》：A股本轮调整是否已步入尾声？当前是逢低布局的时机吗？

　　桂浩明：沪深股市最近一段时间调整比较明显，这种调整有内在的必然性，比如市场活跃资金不多，成交量没有放大。当然也有一些外部因素，比如实体经济复苏相对低于预期等。此外也存在市场恐慌情绪的影响。通过持续调整，现在市场处于比较低的位置，3100点。从股票的绝对价值来说，已经逐渐明显。

　　在这个位置是否还会继续大跌？我们认为，在不出意外情况下，沪深股市可能已经接近调整的中后期。当然，由于客观上还存在较多的外部因素影响，所以不排除大盘还有震荡波动的可能，但持续大跌的概率已经比较小了。

　　上半年，市场大跌以后逐渐形成“政策底”，但“政策底”不代表“市场底”，通常来说不会偏离“政策底”太远，而且现在还是在“政策底”，或者在当时出政策时的位置上方。所以我们认为，这一轮调整应该已经进入到中后期。至于调整到中后期是否是一个好的布局时点，我认为两者之间可能还有一点时间差，大盘马上起来恐怕也有难度。

　　有助吸引大资金入市

　　《全球财经连线》：创业板ETF期权和中证500ETF期权今日上市，对于流动性有怎样的影响？

　　桂浩明：最近，监管部门批准了一些科创板以及上证50指数期权的上市交易。期权是一种对冲工具，是为了能够有效地对冲，锁定收益、锁定风险，为投资者的投资提供风险防控的措施。以往，我们已经在沪深300指数等产品中设计了期指和期权，中证1000指数也有了自己的期指和期权，现在进一步扩张到创业板以及中证500，目的是为了能让大资金更加方便地进来。因为有了期指、期权，特别是有了期权，能为锁定风险提供比较好的金融工具。当然，这些产品的推出能够吸引大资金，也能够在一定程度上改善流动性，这是必然的。在市场比较低迷情况下，产品推出的作用，可能也需要一段时间才能逐渐体现出来。人民币汇率“破7”

　　9月19日，人民币兑美元中间价较上日调降91点至6.9396，为2020年8月14日以来最低。近期，人民币汇率波动明显放大，在岸和离岸人民币兑美元均跌破7关口。人民币汇率近期波动意味着什么？市场应当如何看待人民币后续走势？我们来听取中国外汇投资研究院副院长赵庆明的解读。

　　美元走强拖累人民币汇率

　　赵庆明：近日，人民币汇率“破7”引起了大家的关注，人民币有所走弱，应该分别放在横向和纵向的维度来看。

　　从横向来看，最近一段时间，或者说从年初到现在，美元明显走强，创多年来的新高；而非美货币都大幅走低，有明显下跌：日元、欧元、英镑等兑美元汇率都创出近20年、甚至30多年的新低。这种情况下，人民币作为非美货币，也很难逆势走强，往往也会被拖累走弱。

　　从人民币自身的纵向比较来看，当前汇率不算特别弱，尤其是与美元汇率指数的价位来比较。以往，美元指数在100以上的时候，人民币可能已经破7，而当下美元指数已经在110左右，如果按照过去两三年人民币和美元指数的关系，目前的人民币汇率可能不在7.0左右，而是在7.2、7.3左右。因此从纵向来看，目前人民币汇率比较强。

　　此外，从人民币三个货币篮子指数来看，目前处于自2015年12月11日推出三个货币篮子指数以来的高位。

　　后续人民币继续走弱空间不大

　　赵庆明：我认为对于后续人民币走势不必太悲观。一是无论横向比较还是纵向比较，人民币目前的汇率并不是很低，甚至兑日元、欧元、英镑还有所升值。

　　二是美元指数可能仍然会走强，尤其是欧洲能源危机问题尚未化解，考虑到美元指数的结构以及目前欧洲经济情况，美元兑欧元可能仍然要升值，美元指数可能会进一步上涨。这种情况下，人民币兑美元汇率可能还会走弱一段时间，但是人民币汇率走弱的空间应该是不太大的。

　　首先，美元指数即使还会升值，空间也不会很大，这个可以从历史比较得知。其次，美联储的货币政策方面，尽管还会加息，但未来加息的持续时间应该不长。此外，我国自身经济基本面较好，不支持人民币有大幅度的贬值。惠誉下调全球经济预期

　　国际评级机构惠誉近日再次下调了全球经济增长预期。下面我们来听取惠誉评级首席经济师Brian Coulton对于全球经济前景的分析与展望。

　　 Brian Coulton：在过去三个月中，受俄罗斯天然气供应问题等因素影响，欧洲能源危机显著加剧，全球经济经历了一场“完美风暴”，全球主要央行变得日益鹰派。我们预期这次冲击和全球经济衰退将在未来的18个月内持续，特征不同于我们过去十年左右的时间里所见到或习惯的情况，从政策角度来看，这可能是自1980年代以来最困难的经济周期之一。部分原因是我们将面临严峻的供给冲击，对于宏观政策管理者而言，供给冲击总是难以应对。疫情带来的变化导致我们正面对高通胀的问题，因而我们在进入供给冲击前已处于很高的通胀水平。

　　现在我们预期全球GDP增速将从2021创纪录的6%放缓，今年降至2.4%，明年增速会降至历史性的低值1.7%。

　　(市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。)

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