金属行业开始了来年合约的年度，许多交易员心中都有一个关键问题:俄罗斯的供应将会发生什么?

俄罗斯是铝、镍、铜和钯的主要生产国，战前签署的供应协议意味着，自俄乌战争爆发以来，铝的销售基本上保持了流动。但9月标志着所谓的“撮合季节”的开始，新的合同会在这个时候进行谈判，与此同时，交易员和高管们表示，西方制造业中心越来越不愿意接收新的俄罗斯金属。

自我限制使用俄罗斯金属的企业可能在数年内扰乱全球金属市场的贸易动态，在那些仍愿意购买俄罗斯金属的人试图低价买进俄罗斯金属之际，这造成地区市场之间的分裂。尤其是铝，欧洲通常是一个关键市场。在私下里，几名交易员还表示，他们预计将有大量俄罗斯铝被倾销到伦敦金属交易所，这可能造成全球基准市场的扭曲。

例如，挪威海德鲁公司不会同意使用任何新的俄罗斯金属。全球最大规模的铝金属买家之一诺贝丽斯宣布,欧洲工厂供应铝金属的潜在新交易中将拒绝俄罗斯的铝金属。挪威海德鲁公司挤压铝制品业务执行副总裁Paul Warton称：“2023年我们绝对不会从俄罗斯购买产品。我不知道这些物资现在会流向哪里——可能流向亚洲、土耳其和其他对俄罗斯物资没有采取强硬立场的地区。”

不过，据参与市场的交易员称，总体而言，买家正在越来越多地退让，不过如果能打折购买，南欧的一些公司可能会更加灵活。

在其他以俄罗斯为主要供应商的市场也有类似趋势，比如镍和钯，但铝业巨头俄铝(United Co Rusal International PJSC)在欧洲市场的地位尤为突出，一些对汽车制造和航空至关重要的专业产品将很难被替代。铝也是最容易受到俄罗斯多余金属库存增长影响的市场。

能源成本飙升也在挤压欧洲国内铝冶炼厂，但Warton表示，该行业应该能够通过从中东进口等替代供应来填补缺口。其次，俄罗斯铝业和镍钯巨头诺里尔斯克镍业公司(MMC Norilsk nickel PJSC)都没有受到美国或欧洲的制裁。

据知情人士透露，尽管一些大型买家犹豫不决，但俄铝正计划根据其在2020年签署的一项多年供应协议，继续向嘉能可输送大量货物。据一位知情人士透露，对诺里尔斯克镍业公司来说，与客户的初步讨论表明，欧洲买家将试图减少购买量;现在估计影响会有多大还为时过早。尽管这家矿商准备将部分销售转移到东方，但该公司在全球产量中所占的巨大份额意味着其金属很难被替代。

据知情人士透露，俄罗斯金属的问题也仍然是伦敦金属交易所及其会员关注的一个关键问题。该交易所发言人称，交易所不计划在政府制裁范围之外对俄罗斯供应商采取独立行动，但正在对事态进行评估。

多余的库存

如果俄铝在欧洲的销售额大幅下降，该公司可能会将多余的库存转移到交易所。此举可能进一步给价格带来压力，如果该交易所成为工业消费者不愿接触的金属的倾倒场，可能迫使它重新评估自己的立场。一位知情人士表示，伦敦金属交易所正在密切关注这一问题，这是该理事会和金属委员会会议上经常讨论的话题。

高盛集团分析师Nicholas Snowdon表示:“如果需求不足以消化生产，那么伦敦金属交易所系统可能会有更多的交货。在市场环境走软的背景下，自我制裁也增加了进一步交货的可能性。”

随着合约谈判的进行，金属行业还需要权衡全球经济低迷下需求趋弱的前景，以及欧洲供应收紧的前景。欧洲能源价格高企已迫使冶炼厂减产，甚至停产。

交易谈判的一个关键部分将是交货附加费，合约客户同意为交付到当地港口的金属支付高于期货价格的运费，而交易商正为价格大幅下跌做好准备。欧洲供应商表示，他们乐观地认为，对俄罗斯金属日益高涨的厌恶情绪将使他们获得溢价优势，而俄铝可能需要在交货溢价上提供折扣，以吸引买家。