1.在《贵金属系列报告一》中，我们指出：贵金属的影响因素较多，在不同情况下，主要的影响因素是不同的。如何将这种影响因素落到相对可控的指标，就成为和贵金属研究的重要议题。 　　2.由于以往的研究往往会从周期的角度进行分析，但周期本身时间相对较长，对于贵金属投资的实际可操作性相对较弱。所以，我们通过历史数据以及逻辑理论相结合的方式，选择结合多个指标的综合变化来判断，贵金属价格变动。 　　3.我们认为首先需要判断的是美国实际收益率处于何种阶段。在震荡阶段，黄金价格的涨跌与实际收益率波动关系较小，反而取决于通胀预期；但如果实际利率处于趋势性上涨或下跌的状态，则黄金价格与实际利率成反比。 　　4.目前，处于加息周期的中后期，目标利率终值基本可以确定。所以，通胀走势将决定未来的实际利率。若通胀持续下行，则实际利率将突破现在震荡的局面，形成上涨的格局，从而黄金价格将进一步承压；反之，若通胀无法持续下行，则实际利率将保持区间震荡，黄金价格保持宽幅震荡概率较大。从长周期看，由于货币购买力持续下降的概率较大，因此黄金低点将不断上移，这也是很多投资者选择逢低购买黄金的主要逻辑。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。