中衍期货投资咨询部

　　作者：卢旭 | 投资咨询证号：Z0011867

　　截止上周五全国周度均价5.49元，创历史以来新高，周内呈现持续走高状态，分地区看西南地区涨幅最大，华东、华中、东北也比较强势，华北、西北地区涨后偏向稳定，因主销区蛋价后续跟涨，产销区均价由短暂负差转正，近期中秋和开学备货促使鸡蛋需求回升较快，是近期蛋价上涨主要原因。

　　今年9月中秋和国庆日期相差较远，中秋节后商超有补货需求，而且9月下旬还有国庆备货需求，那么9月行情还会大涨吗？期货01合约又是什么思路？

　　产能方面看，8月在产存栏量为11.2亿只，比7月份减少1200万只，同时比去年同期略多，淘汰方面近期淘汰鸡价格整体偏强震荡走势，8月整体淘汰量较多，淘汰日龄有所提前，整体日龄依然相对延后，实际淘汰的增加使得待淘存栏下降，同时9月待淘汰存栏可能略增，进入10月后可淘汰老鸡将逐步减少。

　　补栏方面，近期鸡苗价格有所回暖，种禽企业入孵率有所提高，8月主产区补栏量为3593万羽，比7月有所增加，另外9月及其后新开产蛋鸡整体不多，9月进入新上高峰蛋鸡也有一定，后续新上高峰鸡也处于整体减少状态，整体看后续在产蛋鸡存栏应该处于缓慢减少状态。

　　后续待淘老鸡整体处于减少状态，加上8月实际淘汰有所增加，可能存在一定小规模超淘或者略有超淘，主要是今年鸡病较多，同时今年在产蛋鸡蛋率也比较低，加上饲料成本高位，蛋率较低的鸡养殖效益价差，整体鸡群健康状况和季节性也不太支持换羽，因此8月初淘汰鸡价格回落后企稳也促进养殖户淘汰出栏。因此后续在产蛋鸡存栏大概率处于缓慢减少状态，同时降幅不会太大，9月可能在11.7亿只左右，1月份可能在11.6亿左右。

　　今年上半年蛋率还算可以，但进入5月份后蛋率下滑较快，而且7月伏天蛋率水平创下近几年最低水平，近期虽然有所回升，但依然处于相对较低水平，根据个人预估今年下半年蛋率可能恢复到上半年水平。

　　综上所述，中秋前蛋价涨势基本结束，后续还有国庆需求存在，9月蛋价可能保持高位震荡回落后在国庆前小涨，同时国庆节后蛋价将难避免回调，四季度还有需求驱动型波动，明年2月份低点大概率在3.8-4元区间。

　　鸡蛋期货01合约盘面属于节后合约，今年盘面从上半年开始就已经在交易节后弱势，当前处于修正前期过低预期阶段，当前基差已经处于历史高位，近期将通过现货回落修正，但如果现货近期跌幅不大将会拉动盘面进一步试探压力，操作上可关注盘面反弹后的试空机会。