甲醇产业链

　　一、甲醇及下游产业链本月运行情况综述

　　本月中宇资讯甲醇及下游产业链价格及指数统计（单位：元/吨）

　　注：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM）基数为4000

　　2022年8月，中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数涨跌均有。截至8月30日，中宇资讯甲醇产业链价格指数收于3960点，较上月同期下跌0.65%。8月份，中宇资讯监测范围内的甲醇及下游产品涨跌均有，其中上涨幅度最大产品的为甲烷氯化物，涨幅为7.41%，下跌幅度最大产品的为醋酸，跌幅为7.46%。上旬化工品市场实际整体弱势格局持续，上游原料端市场实际仍多面临库存去化，成本传导机制依然阻力重重，需求侧普遍疲软萎缩局面之下，化工产品整体市场量价萎缩局面尚难根本扭转。下旬国内稳增长政策持续发力叠加宏观悲观情绪缓和影响，部分化工产品行情有所修复，供需两弱局面偏多，上游产品库存压力多数偏小，但同时因终端及下游检查，需求端也平淡运行，临近金九银十传统旺季，部分产品也接近主力合约交割时间，现货紧张以及靠近原料端预期涨价在支撑市场运行。9月美联储将继续加息至限制水平，并保持高位一段时间，明年不会急着降息，对大宗商品价格形成抑制。国内在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，涉及住房信贷、平台经济等，即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组赴地方联合办公。“金九银十”将至，部分产品需求边际有所改善，但力度有限，短期来看化工品市场震荡整理运行，预计短期甲醇及其下游市场区间偏强整理，关注能源端表现。

　　二、部分分类产品行情走势

　　甲醇：8月，我国甲醇市场区间运行。本月全国均价2496元/吨，同比下跌2.80%，环比上涨0.69%。本月，国内甲醇市场先跌后涨，整体波动有所放缓。本月前期市场偏弱运行，西北检修装置陆续恢复，山西、华中、山东地区焦化减产有所恢复，供应端未能继续缩量。内地成交气氛疲软，主流为保出货部分让利。下游对后市运行较为谨慎，部分采购操作放缓。且随着利润低迷，山东、华东多套烯烃装置计划检修或降负甲醇采购量随之减少。厂家操作多已主动让利对接市场，低价以促排库。8月中旬开始，受天气影响，川渝地区数套甲醇装置出现停车、降负运行，当地开工率有所降低。同时，主产区及其余地区装置多有新增检修，或延长恢复时间，供应收紧下上游厂家库存情况良好，同时，局部疫情煤炭销售受影响，煤价稳中有升，当地运力也同步紧张，运费上涨送到成本抬升。市场价格也稳步上移。港口方面，本月甲醇期货先跌后涨，整体波动小于7月水平。上半月市场下跌，港口方面，伊朗甲醇装置有所恢复，华东地区MTO装置运行不稳，加之煤炭价格较高位有所回落成本支撑一般，且月初市场仍处于累库阶段。月中旬开始，内地限电以及伊朗装船量较低都在提振市场预期，8-9月进口预计连续缩量，港口进入去库阶段。业者心态逐步好转，现货、期货同步走强。

　　甲醛：本月国内甲醛市场走势不一，主稳偏弱。月初，甲醛市场涨跌互现，下游板材工厂看空气氛浓厚，对甲醛采买情绪偏弱，市场询盘减弱，部分企业为保库存可控，去库心态主导，故报盘走低；月中，主流市场企稳主导，部分工厂报价重心走低，其他地区因高温及雨水等因素，终端需求实属有限，成本面支撑乏力，下游买气减弱，业者观望情绪浓厚；月末，原料甲醇稳中上行，甲醛市场稳中有涨，成本面支撑偏强，南方多地因限电因素，下游需求支撑仍显乏力，生产企业多维持前期价格主导。

　　MTBE：2022年8月，国内MTBE市场震荡整理，本月底较上月底相比涨3.42%。月初市场有所上涨，成品油方面受政策因素影响持续走高，业者对相关汽油原料求购热情较浓，MTBE厂家积极推涨报盘，低价资源难寻，但随后原油收盘下跌，汽油经过一定上涨后续推乏力，市场震荡回调为主，价格有所下滑，由于出口套利窗口关闭，厂家出口受阻，多转为内销，资源供应量逐渐充裕，而汽油终端需求稍显平淡，利好提振不足，市场走势偏弱。中旬，价格再次推涨，此次推涨主要受石化、中石油在美国退市等部分消息过度炒作影响，主营宽幅推涨报盘，同时地方炼厂亦借机涨价，汽柴油价格走高明显，在此利好带动下汽油原料MTBE亦有较大幅度上推，山东地区涨至7600元/吨左右，但此番推涨存有较浓炒涨意味，市场随后回调，下旬市场多处于偏弱运行态势，月底适度反弹。整体来讲，本月空好因素交织，国内MTBE市场涨跌震荡，价格波动空间不大。

　　二甲醚：8月二甲醚市场价格上涨为主，交投尚可。截止2022年8月30日，全国均价4044元/吨，较上月均价上涨106元/吨，环比上涨2.7%，同比上涨11.3%。月初主产区河南永煤及义马开祥相继停车，外放降低，低供支撑市场心态，价格大幅上涨，周边跟涨明显，下游买涨入市，市场氛围表现尚可，但随着价格的逐步升高，下游需求跟进不足，下游入市热情减弱，市场成交逐步放缓，月下旬市场转为以稳为主，但局部河北及山东市场受成本及液化气推涨影响，价格依然向上调整，河南市场回稳出货，但市场需求跟进不足，前期库存有待消化，市场成交多维刚需为主。本月西南地区重庆万盛于月初复工投产，外放增多，市场受限电影响及需求偏弱牵制，价格下调50元/吨，整体采买平平，交投气氛较为僵持。综合来看，市场外放较上月有所减少。但市场需求跟进依旧偏弱，在低供支撑下市场成交局面先上升后逐步回稳。

　　醋酸：8月份国内醋酸价格先跌后涨。中上旬国内醋酸开工率仍维持在8.5-9成的高位水平，但终端消费低迷，导致主要下游醋酸酯和PTA开工在年内最低水平，且传统高温需求淡季，印染等小型企业停车集中，需求量大幅缩减。另外出口行情不温不火，因此国内供需矛盾激化的背景下，社会总库存持续上升，部分厂家库存压力明显，因此供方不断低价竞争已抢先一步出货。直至下旬，随着国内醋酸价格突破成本线，醋酸工厂生产积极性明显降低。华谊上海、广西和安徽醋酸装置负荷降至8成，河南顺达负荷7成，塞拉尼斯停车10天，其他主要醋酸工厂也有限产意愿。而下游用户和贸易商多逢低补仓，醋酸价格止跌反弹。但同时因需求面并未有实质性好转，因此供方调涨也谨慎，价格上涨幅度有限。截至本月末，华东地区主流：3100-3350元/吨，江苏3100-3200元/吨，浙江3250-3350元/吨；华北地区3050-3100元/吨送到；华南地区：3150-3200元/吨。

　　三、甲醇及下游产业链供需基本面分析

　　甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测

　　注：甲醇开工率统计按有效产能统计，开工率=中宇统计产量/产能

　　进出口方面，据中宇资讯获悉，2022年7月，我国甲醇进口量在125.18万吨，同比增加41.34%，环比增加16.95%，1-7月份进口总量共计725.90万吨，占去年我国甲醇进口总量的64.71%%。2022年7月，我国甲醇出口量在2.37万吨，同比增加3.91%，环比增加17.87%。1-7月份出口总量共计12.37万吨，占去年我国甲醇出口总量的31.47%。

　　本月煤制聚丙烯装置整体开工率大幅下滑，8月新增神华新疆、延长中煤三线检修检修，整体开工进一步走跌；传统下游，甲醛方面，月内德巨宜城装置检修，重启时间待定，开机率较上月下调；醋酸价格突破成本线，塞拉尼斯下旬停车，天津渤化永利运行不稳，华谊多套装置负荷八成，月内平均开工率略有走低；二甲醚重庆万盛二甲醚装置装置于2022年8月2日复工投产，河南永煤集团龙宇二甲醚装置产能20万吨/年的装置于2022年8月2日停车，重启时间待定，河南义马开祥化工20万吨/年的装置8月11日停车检修一个月，本月二甲醚整体开工率降低；MTBE本月多数厂家维持正常开工，资源供应较为充裕，部分厂家又有新的出口订单达成，供应出口为主；DMF陕西兴化10万吨/年装置于8月29日停车检修，为期12天，整体开工率明显走跌。

　　烯烃方面，下月来看，暂无新增装置停车、重启，预计下周煤制聚丙烯装置开工率变动不大；甲醛，北方气温转凉，下游板厂开工有所提升，场内对甲醛需求量小幅增加，预计下月开工在26%；醋酸在成本面的压力下，多家醋酸工厂九月份有限产计划，预计九月平均开工率在8成；二甲醚河南义马开祥下月或存重启计划，预计开工率走高；MTBE下月暂未听闻厂家存有开停工计划，预计开工率保持高位整理为主；DMF安阳九天12万吨/年装置于8月28日开车，江西九江心连心10万吨/年装置8月下旬投料试车，预计9月上旬产出产品，鲁西化工15万吨/年装置计划9月停车更换催化剂，具体检修时间未定，预计9月份DMF开工率较本月上涨。

　　四、后市分析

　　后市来看，甲醇市场的驱动重心在近期或有所转移，前期因用电高峰，煤炭价格有较强支撑，结合天然气价格高企，外盘供应缩量商谈偏高，成本端表现稳健。8月下旬以来，随着天气转凉用煤高峰下滑，能源端价格有放缓态势。而上游供应正逐步走出检修集中期，9-10月新装置投产如期后，表观供应料将增加，市场更多的关注需求端表现。目前01合约冬季能源利好在短期难以体现，甲醇及下游烯烃利润都没有明显改善，当前基本面下突破烯烃承受边界概率不高。预计市场还是维持区间偏强运行，关注能源端价格波动。

　　关于中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（Zhongyu IndustryChain of Methanol,以下简称ZICM）上线运行的说明：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM），以甲醇及下游产品现货价格为依据编制。我们以各产品华东现货市场当月月末估价为基准，不同的商品在该指数的占比不同，这个占比就是权重，权重比例按照甲醇价格走势与自身产品价格走势相关性制定，目前只考虑价格因素，暂不纳入商品的流动性及产量数据。ZICM指数基数为4000，共包含了甲醇及下游共8个产品，覆盖了醇类、酸脂、中间体、燃气四个类别。按照目前的人民币标价计算，根据与甲醇相关性的大小分配权重，其中甲醇权重占到57%，甲醛权重15%，二甲醚权重10%，醋酸权重8%，DMF及MTBE权重各占4%，甲缩醛及甲烷氯化物权重占1%。ZICM指数将定期于每月末或下月初上线公布，并附带说明图表及深度分析，该指数的制定旨在综合并直观的反映一个月内甲醇及下游产业链的市场运行情况，且在将站在产业链的高度对市场进行分析梳理。最后我们将会结合产业链的供需基本面及其他影响因素对下月的ZICM指数做出预测，使客户做出适当的操作。

　　ZICM指数在经过一段运行后，根据实际运行情况，各产品权重比例或有所微调，使之更加贴近接近客观真实。在运行阶段结束后，ZICM指数每年1月份将进行一次权重调整。