上周钢材现货市场价格弱势运行。截止周五，唐山螺纹3920元（-110），华东上海螺纹3970元（-230）；热卷方面，天津热卷3910元（-100），上海热卷3860元（-160）。 

8月末Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增40.31万吨，五大品种库存厂库环比增16.48万吨，社库降29.82万吨。表观需求971.38万吨（农历同比-6.72%），环比回升32.21万吨。长流程现货端，截至9 月2日，螺纹现金含税利润环比回落，华东螺纹长流程现金含税成本3971元，利润-1.38元左右，热卷长流程现金含税利润-180元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4191元左右，谷电成本在4000左右，华东三线螺纹平电利润-332元左右。 

废钢端，上周废钢价格偏弱运行，到货量回升，因限电解除电炉厂用量快速回升。70家长流程钢厂日耗 12.29万吨，环比上周增加1.83万吨；49家独立电炉厂日耗6.15万吨，环比上周增加 1.79万吨。电炉开工率40.9%，较上周增5.7%；产能利用率为49.7%，较上周增14.6%。总体来看，上周147家样本钢厂日均到27.78 万吨，环比增加3.11万吨，增幅12.59%。日耗24.78万吨，环比增加2.87万吨，增幅13.09%。上周受废钢走弱影响，基地客户积极甩货，钢厂到货量上涨至新的高点；用量方面，因气温下降，限电解除，长短流程钢厂用量都有了明显回升。短期供应问题得到缓解。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计304.18万吨，环比增加22.83万吨，增幅8.12%。库存周期12.28天，较上周减少0.56天；257家基地废钢库存43.26万吨， 较上周减6.92%。 

结论，从基本面来看，进入9月气温下降后，限电缓解，产量恢复较快且超预期，废钢日耗明显回升，长流程方面，铁水产量继续增加，预计9月日均能够达到230-235万吨的水平。需求端来看，受疫情影响或导致需求预期较差，但从高频数据来看，消费表现强于预期。从ms数据来看，8月螺纹平均消费299，同比下降8%左右，预计9月需求环比有所改善，预计增幅在2-3%，由于地产仍为主要拖累因素，因此需求难有超预期表现，考虑到当前绝对库存偏低，在供需矛盾没有明显累积前，价格存在反弹修复的可能。

内容来源：宏源期货研究所

作者：王潋

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