宏观层面，国内外政策分化，中国续推19项稳经济政策措施，8月22日调降LPR，稳经济一揽子政策再加码，宽信用措施频出。海外，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上再次强调控制通胀的决心，发言偏鹰，上周五晚有色承压下挫；英国、欧洲、澳洲等几大经济体均在加息路上，全球流动性收紧。欧洲能源危机进一步恶化，荷兰TTF价格冲破300 EUR/MWh；电力成本叠加经济问题引发的罢工，成为欧洲锌供给的主要障碍，为全球锌价提供有力支撑；盘面反复博弈“能源危机”和“衰退预期”。供需层面，近期矿供应紧张问题得到缓解，冶炼厂复产，供给侧暂时松绑。需求端，镀锌作为锌消费主力，开工率和产量进一步回升，镀锌库存去化；随着政策推动项目落实，料需求能够在9月得到进一步改善。国内库存低位去化，国外LME亚洲仓库累库，当前比价有利于锌锭出口，预计短期内需和外需对于锌的需求整体有所提振。根据平衡表推算，9月国内供需缺口较8月放大，利多锌价。策略：在全球流动性收紧的大前提下，我们认为锌价的长期趋势向下；但是短期能源问题难以缓解，国内稳经济决心强、政策频出，叠加全球处于库存低位，8-9月锌价预计在加息压力下震荡偏强。又因国内外政策分化，内盘强于外盘。策略上建议短多长空，关注内外盘反套机会。风险点：在9月加息决议公布前，美联储继续抛出偏鹰言论。

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