消息面

　　8月25日，上期所沪锡期货仓单录得2193吨，较上一交易日减少111吨；最近一周，沪锡期货仓单累计减少526吨，减少幅度为19.35%；最近一个月，沪锡期货仓单累计减少1094吨，减少幅度为33.28%。

　　纳米比亚现有的锡生产商非洲锡矿公司（AfriTin Mining）宣布已完成其第一阶段的扩建工厂的建设。自2019年11月以来， 非洲锡矿公司一直在纳米比亚的尤伊斯（Uis）矿山生产锡。最初的“第一阶段”加工厂旨在证明运营的可行性，年产量上限为720吨锡精矿。

　　上游锡矿进口量维持较低水平，显示缅甸库存释放难以持续，并且锡矿进口价格仍处在较高水平，给炼厂生产造成压力；炼厂8月基本进入正常生产，不过企业开工积极性不高，叠加安徽部分地区有限电情况，还是对产量有一定影响。

　　机构观点

　　申银万国期货：

　　锡价小幅回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿存一定偏紧预期，目前炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡开工率延续明显增幅，冶炼厂复产稳步推进。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，下游企业刚采购需为主，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。

　　广发期货：

　　产业方面，锡价低迷导致缅甸部分低品位锡矿停止开采，同时缅甸出口关税提高，矿石供应或趋紧；由于锡价前期波动较大，部分冶炼厂对于复工生产保持谨慎态度，预计后续企业开工率维持在60%左右。需求在政策刺激下有望边际回暖，但恢复节奏缓慢，仍需时间传递至终端。锡价在需求无明显改善情况下呈震荡趋势，运行区间180000-210000元/吨。