导语

　　8月以来PVC市场从阶段性高位震荡下跌，原材料变化呈现一定差异，电石冲高回落，乙烯稳中略跌，VCM跌后反弹，电石法PVC整体亏损不断加剧，乙烯法利润PVC略有改善。后期原料电石继续下探空间不大，而PVC或将低位震荡，预计行业利润变化不大。

　　8月份以来，PVC市场月初达到阶段性高点以后，需求持续偏弱，现货交投不佳，PVC价格逐步震荡下移。原料方面由于工艺不同，不同类型企业盈利仍然存在一定差异性，占比最高的电石法PVC整体呈现亏损加剧现象。

　　电石法PVC企业亏损加剧

　　8月份电石法PVC亏损逐步加剧，以山东地区外购电石的PVC为例，月初行业亏损在1131元/吨，截至8月18日，行业亏损增加至1491元/吨。

　　影响电石法PVC利润的主要因素一方面是受原料电石的影响，原料电石上旬持续上涨，主要是由于电石整体开工负荷率维持低位，货源紧缺，但是随着电石价格的反弹，电石利润恢复，电石法PVC开工负荷率也很快提升，至中旬电石供需形势开始转弱，供应量提升，电石价格再度下跌。

　　影响电石法PVC盈利的另外一个因素是PVC价格的走势，PVC价格从月初价格达到阶段性高点后，价格逐步震荡下跌。PVC价格的下跌主要是由于PVC需求整体未见改善，7月下旬经历一波集中补货后，8月份上半月采购积极性转弱，尽管供应端逐步减产，但市场高库存的压力依然存在，对市场形成压力，除此之外，7月份包括房地产在内的经济数据不佳，导致市场参与者对中长期市场依旧偏空。

　　进口VCM企业扭亏为盈

　　8月份进口VCM的企业从亏损中逐步恢复盈利，上旬盈利恢复明显，下旬盈利有所收窄。

　　影响进口VCM企业盈利的主要因素是原料VCM的变化以及PVC价格的变化，原料VCM价格主要参考进口价格，而进口VCM价格连续下跌，8月上旬到货价格跌至年内最低位，随后VCM价格略有反弹，PVC成本整体回落。而乙烯法PVC价格走势同电石法PVC价格基本一致，上旬价格偏高，中旬价格略跌。所以进口VCM的PVC企业上旬迅速扭亏为盈，但中旬盈利略有收窄。

　　外购乙烯的PVC企业盈利窄幅波动

　　外购乙烯的PVC企业仍然是盈利最优的一种工艺，8月份盈利受到PVC价格的波动有所变化，但整体盈利仍维持在400-500元/吨。8月份原料乙烯价格变动不大，仅中旬略跌，所以乙烯法PVC成本变动不大。

　　成本下降空间不大短期盈利或将窄幅震荡

　　随着电石价格的持续下跌，电石价格再度出现亏损，短期电石供需形势存在一定压力仍将延续，价格或将继续下跌，但随着亏损加剧，后期价格继续下降空间有限。而PVC市场价格再次跌至前低附近时，市场接受度提升，短期PVC有触底迹象，但长期来看，美联储激进加息影响仍将延续，宏观氛围表现不佳，仍将对PVC形成利空。所以预计短期内电石法PVC仍然延续亏损局面，但幅度变化不大。

　　文|于江中