消息面

　　截止8月31日，国内电解铝社会库存68.2万吨，较7月底月度库存总计累库1.2万吨。虽然当月消费表现较弱，但受电力供应紧张影响，供应干扰较多，库存相对维稳。

　　8月25日，斯洛文尼亚Talum发言人称，考虑将当前50%的运行产能进一步减少至20%。同样是因能源成本问题，8月30日，美铝表示，其位于挪威的Lista铝冶炼厂将在两周内减产3.1万吨。德国铝冶炼厂Speira将于9月决定是否减产一半，目前运行14万吨/年。

　　继四川水力紧张导致水电供应不足之后，近日市场传言，云南水电水位不足，也出现水电紧张的情况，截止到目前暂未有企业实质性减产，但市场对云南地区电解铝企业运行出现担忧。

　　机构观点

　　国泰君安期货：

　　当前，铝市正陷入下游消费疲弱+宏观利空尚未完全释放，与累库预期调降+四季度内外供给侧扰动均增大的两难中，价格下方有支撑，但上行亦有阻力。当下从铝市最新的累库预期看，我们仍只给到90+万吨级别的年底库存水位。按照最新库存数68.5万吨，中性预判年底到90+万吨，每月预计累库4-5万吨，如果低于该速率，铝价下半年跌落的空间并不大，不建议趋势空。按照8月实际累库远不及预期的情况，以及考虑到云南因来水偏枯将对电解铝产能压产(周五会议上未确定具体限产时间及规模，但提及需要做有序用电准备)，我们认为国内铝锭年底累库预计仍不会太高。我们预计铝市当下仍处在震荡格局里，上下两难。短时沪铝技术层面看仍受到20日均线阻力压制，预计行情较纠结。

　　国投安信期货：

　　周五夜盘沪铝小幅反弹。铝市在西南减产后年内大幅过剩的供需矛盾缓解，累库预期降低，目前云南地区再度面临缺电威胁，叠加欧洲能源危机延续，铝市仍有供应题材支撑。不过需求依然受到房地产疲软的拖累，市场对于金九银十消费有期待，但也存在证伪风险。沪铝上周跌破17000元以来的上行趋势线，短期或转向震荡，关注供应变化。