摘要:

　　行情回顾

　　国内玉米与淀粉现货价格稳中偏弱，其中华北产区受市场氛围叠加新作早熟玉米上市预期带动相对弱势。玉米与淀粉期价整体震荡偏弱运行，基差小幅走强。

　　逻辑观点

　　对于玉米而言，月报提及的内外四个方面因素中，国内旧作去库压力和新作上市压力带动现货价格持续稳中偏弱，外盘虽有美玉米优良率继续下滑影响新作产量前景，但巴西和乌克兰玉米供应冲击使得美玉米周度出口销售自6月底以来持续低于USDA供需报告预估进度。在这种情况下，我们倾向于认为内外阶段性压力仍有待释放，看涨需要看到市场基于下一年度供需缺口而进入新一轮补库阶段。

　　对于淀粉而言，考虑到行业库存虽环比下滑，但仍有待去化；而新作早熟上市压力之下，华北产区深加工企业玉米收购价或难有起色。综合来看，成本端和供需端均不支持淀粉期价继续上涨。但考虑到行业开机率依然处于历史同期低位，后期供需有望趋于改善，淀粉-玉米价差继续收窄空间或有限，淀粉单边继续跟随原料端即玉米期价走势。

　　行情展望

　　维持7月月报中性观点，因短期缺乏上涨动力，与此同时，7月期价低点已经低于陈化水稻折算的北方港口集港成本，其下方空间亦有限。

　　操作建议

　　建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以考虑持有前期空单。

　　风险因素

　　俄乌冲突走向、新作产区天气、陈化水稻抛储政策。

　　广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-等待内外压力释放20220821