本周市场整体以震荡回落为主，各指数正相关性大幅升高，市场短期有由结构分化转换至系统性的迹象。数据方面，8月LPR出炉，其中1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，与上期分别下调5个基点与15个基点，其中5年期以上的下降幅度超出市场预期，今年以来1年期与5年期以上LPR分别下降了15个基点与35个基点，国内货币政策整体处于宽松状态，有利于市场行情的平稳运行。消息方面，国务院常务会议周三召开，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。会议提出，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。增加3,000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5,000多亿元专项债结存限额。近期财政、货币政策再度齐发力，表明中央稳经济的决心，我们认为，当前政策力度强劲，但传导环节薄弱，市场信心不稳，导致经济数据与市场情绪依然处于底部震荡阶段。 　　资金方面，北上资金结束了连续2周净流入态势；融资盘亦结束了连续2周净买入态势，外资与杠杆资金小周期持续共振，对市场形成一定压制。估值方面，目前上证50指数PE为9.85，沪深300指数PE为11.88，中证500指数PE为20.79，中证1000指数PE为30.02，分别处于历史43.95分位水平、历史38.09分位水平、历史12.50分位水平以及历史11.17分为水平。 　　本周中证500指数与上证50指数估值小幅升高。沪深300指数与中证1000指数估值均呈现回落态势。当前IC、IM继续保持较高的相对估值优势，IH、IF绝对估值相比IM与IC较低，但相对估值不如IM与IC，随着IH、IF估值趋近于价值吸引区间，存在估值修复的动力。基差方面，IH近月合约升水持续扩大，IM近月合约贴水持续走扩，IC、IF近月合约贴水小幅收窄。各品种基差走势出现背离，一方面市场对各品种预期出现分歧，尤其是对IH的预期开始转强，另一方面，IM在高位的对冲需求有所增加。市场短期继续由情绪主导波动方向，后市重点关注市场风格切换至大盘蓝筹的持续性。 　　操作建议： 　　1、单边策略：配置IH、IF多单； 　　2、套利策略：暂无； 　　3、套保策略：暂无。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。