8月月报中，我们指出预计8月初贵金属反弹概率较大，但力度有待商榷，且8月或走出先扬后抑的行情。从8月的行情走势来看，与我们此前的预期基本一致。8月初在经过一轮上涨之后，贵金属价格开始震荡回落。 　　由于经济数据持续下滑，因此一度引发市场对衰退的担忧。虽然目前经济数据有所分歧，表明经济尚未进入衰退。通胀方面，本月通胀数据整体有所回落，但距离美联储目标依然有一定距离。就业数据则一直是支撑美联储加息的重要因素。 　　目前，通胀虽然有所回落，但依然高企，就业数据也支持加息，因此9月美联储加息预期不变。但由于经济数据有所回落，因此美联储9月加息在50个基点与75基点之间徘徊，贵金属价格也随着概率变动。9月，由于美联储加息已经是板上钉钉，因此贵金属上方将有承压，而下行的幅度与速度将受到加息基点多少而定。若加息75个基点的话，贵金属将进一步下跌；反之，跌幅或将有限。甚至9月议息会议偏鸽的话，不排除9月下旬价格回升的可能。 　　风险提示：美联储政策发生转变；地缘政治风险；经济数据表现等。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。