经历上半年疫情之后，今年中秋对各大酒企的重要性不言而喻。

近日，财联社记者调研北京、杭州、江西、湖南多地白酒市场获悉， 除飞天茅台零售价波动加剧，主流白酒品牌终端零售价均保持稳定，“除茅台都涨不动”成为多家零售商共识。和价格平稳相对应，相关从业者对终端需求预期也偏平淡，认为虽然中秋走亲访友将带动需求升温，但普遍预计正常库存水平足以应对，对囤货态度偏冷淡。

值得注意的是，终端动销的凉意也在向上游传导，有数据显示渠道商环节库存压力攀升，最上游酒企也采取了一系列措施应对，虽然酒企上半年业绩仍维持高增，但经营性现金流同比普遍下滑。

节前备货谨慎 “常态化备货就够了”

据了解，白酒中秋备货会提前一个月左右开始。但今年中秋，终端经销商略显谨慎。

李明在江西省某三线城市经营着一家烟酒零售店，他告诉财联社记者，他的店铺暂未因中秋专门备货。据他了解，上游中小经销商应该也没有额外备货的打算。

一位某一线白酒品牌的湖南代理商张其则验证了上述说法。他告诉财联社记者，在8月中旬的时候，他对接的下游中小经销商还没有开始中秋备货，这两天多多少少开始有一些经销商拿货，但是也不多。

在某一线城市，财联社记者探访多家白酒商户得到的反馈则是“常态化备货就够了”。王兰是当地一家一线白酒品牌的代理商，她表示，每次进货大概几十箱左右，“店里产品流转较快，客户如果下单多，可以随时联系厂家补货”。

白酒陈列柜一角 财联社记者摄

整体来看，多数受访人士称今年中秋“很难判断”，更有经销商向财联社记者直言“你要说会有很大的好转，估计也难，送礼的人不多”、“今年说心里话，酒水比往年要差一些”。

在走访的过程中，财联社记者也观察到，当前采购中秋节礼的消费者不多。多位零售商对财联社记者表示，一般在节前一周左右才会陆续有客户进行采购。

对于商户的谨慎态度，白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞在接受财联社记者采访时分析道：“往年中秋节和国庆节离得近，长假期间，走亲访友的需求、宴席需求、婚宴需求都会集中，所以会带来销售市场的增长，形成‘小旺季’。但今年很特殊，今年中秋节天气还很热，而且与国庆节拉的太长。可能把整个节庆氛围削弱了，所以普遍对今年的中秋节市场态度比较谨慎。加上近期疫情复发、天气太热，所以大家可能比较谨慎。”

终端价格平稳 “除茅台都涨不动”

由量入价，财联社记者走访北京、长沙、杭州等多地零售店及商超了解到，除茅台外，当前各档次白酒报价稳定。

多数商户告诉财联社记者，店铺不讲究过节优惠，中秋价格不会有太大变化。多位商超导购也称，暂未收到中秋节白酒活动的消息。盒马生鲜一家门店白酒导购对财联社记者介绍，门店内青云郎、泸州老窖、国窖等部分品牌可参与会员折扣，但高端白酒系列如茅台则全线产品几乎无一折扣，均按标价走。

盒马鲜生白酒促销迎中秋 财联社记者摄

在零售端，飞天茅台强势地位明显，已经“连月上涨”。

李明直言：“近一个月，散装飞天进货价上涨了近100元/瓶”。在北京一家烟酒零售店，一瓶出厂指导价1499元的飞天茅台酒优惠后报价3500元，“经销商进价大概1000元，等给糖烟酒店，中间经过层层转手、加价，因此达到了3500元的高价。”该店店主向财联社记者解释道。

有业内人士告诉财联社记者，当前飞天茅台行价估计在3260-3280元/瓶，而在今年3、4月份最便宜时，售价为一瓶2280元。

其他品牌的价格表现较为稳定。据“今日酒价”微信公众号最新调研数据，500ml普五（八代）、汾酒青花30（复兴）、酒鬼内参批发参考价分别为975元/瓶、815元/瓶和810元/瓶，与4月上中旬报价纵向对比来看，普五（八代）、内参价格保持稳定，汾酒青花30（复兴）还略微有下降。

终端压力向上传导 渠道商压货埋隐患

当前，上市酒企业普遍还在稳步推进年度销售计划，但终端动销压力不断向上传导对中游渠道商已构成威胁，进而引发酒企经营性现金流下滑。

上半年，上市酒企业绩普遍维持高增。高端白酒中，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）净利润同比增幅均在14%以上。次高端白酒中，山西汾酒（600809.SH)、舍得酒业（600702.SH)、金徽酒（603919.SH)、迎驾贡酒（603198.SH)等净利润同比增速也达到两位数。

在终端动销疲软的背景下，上半年白酒上市公司业绩仍维持高增。对此，有观点指出，终端零售环节利润持续受到挤压，商户都囤货意愿和能力都非常有限，酒企销售压力主要在中间渠道商环节累积。

财联社记者走访过程也了解到零售商对“酒价高但利润低”的现状颇为不满。多位店主抱怨称“飞天茅台利润非常低”、“现在大家都不愿意卖茅台酒”。业内人士对财联社记者测算，热销的茅台飞天虽然卖到了3000多一瓶，但店铺拿到的利润不足十几个点，而其它酒的利润可以达到20%。也有商户直接表示，飞天茅台价格波动大，为控制风险自己不会囤货，一般接到顾客订单直接找经销商提货，单瓶加价50元就卖。

为化解中间渠道商压货风险，上半年酒企普遍放宽了打款要求，在半年报中体现为经营性现金流下滑。

以五粮液为例，上半年公司经营性现金流下滑了78.33%。对此，公司解释称，主要系通过降低预收款中现金收取比例、优化订单计划管理等举措减少经销商资金压力致销售商品提供劳务收到的现金减少。

8月初，中酒展发布的《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年1至6月，80%的白酒经销商库存严重。其中，约39.7%酒商库存在5个月以上，33.6%酒商库存在3至5个月。

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