主要内容：

1、一周行情回顾：本周国内外棉花震荡整理，市场仍在消化USDA 8月份报告利好消息，同时也关注美国干旱天气，经济疲软也限制了棉花涨幅。

2、ICE棉花：本周外棉冲高回落后企稳，在8月份报告之后涨幅较大，出现一定的获利回吐。但由于其他商品并没有再度转跌，在美国出口销售报告利好预期下再度上涨。在上周，基金一改之前不断减仓多单，开始增加净多单。

3、郑棉：国内棉花期货比外盘弱一些，承受着需求减弱、产量增加的双重压力。虽然从目前国内棉花下游来看，并没有很大改善，但在内外棉花差价仍较大下，外盘的上涨支撑了国内棉花，基本可以确定前期的低点是本年底低点。

4、操作建议：棉花的下跌趋势演变为横盘整理，底部已经探明，激进投资者可当棉花调整时少量做多。套利策略推荐多CF305空CF301。

风险因素：经济下滑、美国加息超预期。

内容来源：宏源期货研究所

作者：肖峰波

从业资格证号:F3022345

投资咨询证号:Z0012557

免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎