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铁矿石

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13815.99，环比降72.21；日均疏港量283.09增4.87。分量方面，澳矿6433.65降89.29，巴西矿4634.47增28.86；贸易矿8329.66增27.33；在港船舶数82条降3条。（单位：万吨）评：海外发运总量开始企稳，澳洲发运量小幅下滑，巴西有所回升;非主流发运维持高位；内矿供给小幅回落。铁水产量环比继续走高，钢厂低库存下维持按需补库，对矿价有所支撑，但终端需求回升效率有限，矿价难改震荡局面。短期铁矿港口库存或继续去化，在钢厂复产结束前矿价偏强运行，但下半年全球供应过剩确定，上行空间相对有限。建议区间操作与逢回调做多结合。

螺纹钢

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增加1.39%，同比增加0.14%；钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%，同比下降27.27%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨，同比增加0.64万吨。评：螺纹表需环比下降，去库速度明显放缓。需求方面，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位，道路铁路投资维持弱势，9、10月份需求或表现为旺季不旺。供给方面，钢厂盈利率维持高位，钢厂逐步复产，预计产量将延续回升，原料价格支撑较强。总体看，预计库存去化速度放缓，但库存结构及原料价格或支撑期价，建议区间操作为主。

生猪

根据《2022年上半年肉类行业发展情况》报告，上半年，全国猪牛羊禽肉产量4519万吨，比上年同期增加228万吨，增长5.3%。这一产量也是历史同期最高产量。其中，猪肉、牛肉、羊肉产量分别为2939万吨、302万吨、212万吨，同比分别增长8.2%、3.8%、0.7%。禽肉产量有所下降，达到1067万吨，同比下降0.8%。评：全国猪价继续飘红，导致终端对高价肉消化能力不足，屠宰企业开工低位调整。天气转凉后，在下游消费持续回暖的支撑下，猪价有望开启一波上升行情。短期供需博弈，期价有进一步上冲空间，养殖户可在高位进行套保锁定养殖利润。

棕榈油

上周五马来西亚BMD毛棕榈油期货反弹，受逢低买盘推动，市场追随近期竞争植物油涨势，国内24度棕榈油均价在9700元/吨，较上一交易日涨12元/吨。评：随着印尼出口政策落地，产地发运节奏恢复，国内前期买船陆续到港，市场货源供应预期增量，国内现货基差迅速下移。操作上建议轻仓试空。后市重点关注主产国相关数据。

沪铜

鲍威尔超预期鹰派发言再度引发市场恐慌，鲍威尔称9月加息规模取决于“整体”数据。7月份的较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降。美联储可能在一段时间内要求采取限制性政策。基准隔夜利率2.25%-2.50%的长期中性预期水平“不是让美联储停止或暂停行动的位置”。评：9月美联储加息75个基点的概率增加，美债收益率再度大幅上行，美元尚未见顶，商品再度承压。现货方面，国内限电导致供应持续紧张，保税区以及交易所库存持续下降，基本面仍对铜价有所支撑。鲍威尔超预期鹰派言论与此前市场降息的预期差异较大，市场仍需时间交易宏观压力，本周即将公布欧元区CPI以及经济景气指数等宏观经济数据，交易重心再度回归到宏观预期方面，在中国高温退去，限电放松的预期下，铜价转弱的可能性更大。交易方面，前期多单止盈平仓，新单偏空对待。

沪镍

2022上半年全球精炼镍总产量39万吨，环比2021下半年减少5.57%，同比2021上半年增加3.66%。上期所镍期货本周库存3538吨，较上周减少280吨。LME镍库存54846吨，减少228吨。评：印尼政策不确定性仍存，征收出口税的可能性增加。海外库存的持续走低与当前市场极端宽松的预期并不一致。国内不锈钢行业仍处于去库存阶段，传统行业需求仍未出现大幅回归，新能源销量稳步回升。在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。挪威罢工结束，精炼镍的供应持续恢复，中长期来看，供应宽松的预期加强。交易方面，有色整体板块受宏观压力或震荡偏弱，沪镍考虑逢高沽空，止损178000。

上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会期间发言，市场早前预期他或重申9月开始有望放缓加息步伐，但鲍威尔此番却释放了强硬信息，强调将维持紧缩政策直至彻底解决通胀。评：杰克逊霍尔会议给市场严重纠偏，美联储抗击通胀的决定不会改变，美元指数再创新高，打压贵金属。关注市场何时走加息预期行情，黄金震荡偏空，黄金后续下跌幅度缩窄。

8月27日，国家统计局公布今年1-7月份全国规模以上工业企业利润。数据显示，1~7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%。评：工业企业利润数据依然较弱，经济下行压力依然存在，利多债市。银行间资金面略有收紧，利空债市。国常会部署稳经济措施，后续宽信用发力，货币政策退居二位，国债短期震荡偏空。经济下行，支撑国债的长期偏多行情。国债短期震荡偏空，长期多头行情不改。

贝克休斯公布的数据显示，截止8月26日的一周，美国在线钻探油井数量605座，比前周增加4座；比去年同期增加195座；鲍威尔周五警告称，随着美联储提高利率以抗击处于年高位的通胀，美国人将进入一段经济增长缓慢、失业率可能上升的痛苦时期，此番发言用他迄今为止最直白的语言告诉人们美国经济将面临的挑战。整体上，阶段性原油、汽油库存低位，供应暂缺乏有效增量，原油缺乏破位条件。长期原油受需求压制。高位长线空单谨慎持有，阶段性震荡过渡。关注伊核协议进展。

四川能投推迟重启；逸盛新材料 1#、2#继续降幅，亚东石化保持降幅运行；逸盛宁波 3#、扬子石化、虹港石化 1#延续检修；恒力石化 3#、嘉兴石化 1#重启；逸盛大化 1#停车。评：PTA依然检修对冲，PTA处于供需双弱格局。PTA现货加工费、PXN加工费偏高，原油阶段性缺乏反弹空间，长期偏弱。整体上，不建议PTA过分追涨。

8月26日：华北，4340元/吨；山东，4410元/吨；华东，4800元/吨；西南，4970元/吨。供应方面，根据隆众数据统计2022年1-7月份沥青产量1377.43万吨，同比下降487.72万吨或26.15%。2022年8月份预计产量270万吨，9月份预计287万吨，9月份增量17万吨左右。评：沥青方面，炼厂在高利润驱使下，产量持续增加，而预期中的下游需求恢复不及预期，供需再次错配，市场处于短期的供过于求状态，下游刚需拿货，后市价格承压或下行。沥青高位偏空思路。

纯碱企业库存49.9万吨，周下降5.6万吨；纯碱开工70.8%，周下降1.2%；今年1-8月份已经建成投产/复产光伏玻璃产线23条生产线，冷修2条，净增日融2.18万吨，同比增长约60%；深圳大部分银行首套房利率从4.75%降至4.6%，二套房利率从5.05%降至4.9%。评：部分地区纯碱装置受高温影响开工下降，预期开工后续回升。光伏玻璃对纯碱需求保持升势，浮法玻璃库存下降，华东华南局部产销放缓，下游预期消化订单为主，保竣工、LPR下调及旺季预期支撑玻璃价格。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建议观望或短线做多。

电石生产企业开工77.7%，环比下降4.5%；PVC产能利用率69%，周下降1.7%；天津LG 40万吨PVC装置计划检修；下游PVC制品企业开工约5成，走弱趋势，PVC社会库存35.5万吨，周下降0.4万吨；国家发改委指出进一步加快资金投放和项目开工建设，抓紧形成精准有效投资。评：近期少量PVC检修，预计供应端较稳。房地产市场低迷，对PVC需求支撑有限，国内 PVC下游制品企业开工持续走低，PVC库存承压。政策刺激支撑PVC价格，关注淡季后PVC需求能否大幅回升，华东PVC成交气氛有所好转。预计短期震荡偏强，01合约下方支撑6380一线，建议多单参与。

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